花旗：互聯網廣告營收將受損 微博未受微信影響

新浪科技訊 北京時間3月8日晚間消息，花旗(Citi Research)今日發布投資報告稱，由於國家工商行政管理總局開始打擊在虛假廣告，中國主要互聯網公司的廣告營收將不可避免地受到影響。

以下為報告內容摘要：

3月4日和5日，我們走訪了位於北京的幾家互聯網媒體公司，與風投、私募和業內專家對該行業的發展進行了探討，並得出如下結論：

行業趨勢—網絡廣告收緊：3月7日，國家工商行政管理總局聯合政府12部委發布了一項打擊在虛假廣告的決定，如以新聞或社論形勢發布的欺詐性醫療、保險服務。此次行動尤其針對在門戶網站、搜索引擎和醫療信息網站等。對於中國一些主要網站，使用“長壽的秘密”等極具吸引力的標題已經司空見慣，而這些標題往往連結到一些有問題的醫療廣告頁面。我們的調查結果顯示，一些網站已經開始清理這些連結，但也有一些網站仍在提供。我們認為，如果政府對這次打擊行動的力度夠大，一些主要門戶網站的廣告營收將不可避免地受到影響。

百度在PC搜索市場的主導地位可能繼續削弱：通過與互聯網數據分析公司的討論，我們相信百度在PC搜索市場的主導地位正在削弱，而奇虎市場份額則穩定在10%以上，並接近15%。在美國，谷歌擁有2/3的搜索市場份額，但仍能維持強勁的營收。而百度流失市場份額為何就會威脅到營收呢？原因是中國網民相對缺乏品牌意識，用戶會使用瀏覽器的預設搜索引擎。此外，政府發起的打擊虛假廣告的行動也將影響百度營收。因此，我們對百度2013年的股價表現持消極態度。

優酷土豆第一財季低迷預期體現結構性營收問題：優酷土豆表示，50%的廣告營收來自全球FMCC(快速消費品)客戶，而這些客戶的廣告預算因為宏觀經濟低迷而被削減。但優酷土豆仍對2013財年廣告營收增長和利潤率持樂觀態度，主要因為：1)如果全球廣告主中國部門第一季度營收強勁，那麼廣告預算隨后將反彈；2)優酷土豆正在建立自己的國內銷售團隊，以面向當地廣告客戶。3)如果全年營收漲幅低於預期，優酷土豆可以採取靈活措施來削減成本。我們認為，在5月發布2013財年第一季度業績前，優酷土豆股價將繼續蒸發。我們建議投資者，在股價降至15美元左右再入手。

網易：游戲玩家對《夢幻西游》等游戲的新定價計劃的接受情況似乎超出了公司預期。基於我們與網易管理層的探討，網易營收主要由用戶數量而推動。因此，新的定價政策有助於網易維持其營收穩定。我們預計，網易2013財年營收將繼續穩定。股價將保持在50美元至60美元之間，而當前股價(接近我們54.80美元的目標股價)體現了公司的長期盈利潛力。

新浪微博用戶群轉變：我們沒有會晤新浪管理層，因為他們之前已有其他安排。但我們通過幾家數據跟蹤服務公司了解到，新浪微博几乎沒有受到騰訊微信的影響，因為微博向三級或四級城市擴張彌補了一城市用戶活動量的減少。微博用戶群的變化可能預示微博用戶的興趣將從信息驅動轉向娛樂驅動。無論用戶活動如何，微博商業化將是今年的重點。(李明)