安倍經濟學要奏效 日本必須"迫使"投資資金轉入股市

如果英國的量化寬鬆政策(QE)可以借鑑，那麼日本安倍首相的艱苦工作，可能才剛要開始，一位分析師周三說。

安倍周三提出了他策略中「第三支箭」的更多細節，以振興日本長期低迷的經濟，並消除通貨緊縮禍患，然而並未能提供市場助益。

日本央行大力推動量化寬鬆政策，並於4月宣布較市場預期更為積極的購買資產計劃，讓投資人大為訝異。

Standard銀行分析師Steven Barrow警告，在貨幣政策上，採取更為積極的行動，是否足以壓低日元，並不明朗。

安倍可能需要採取更為直接的行動，迫使投資人退出債券，轉入股市與外國資產。

傳言這項政策正獲得討論，亦有報導指出日本政府正考慮調整政府退休基金所持有的公債，股票與外國資產的目標比例。

Barrow在報告中寫到：

「只透過QE，投入大筆日元，以解決問題，恐難奏效。在這方面，英國的經驗可能最為有用。在英國，英國央行於推出QE前，英鎊便已下跌，自央行開始買進公債，英鎊卻變得更為穩定。有英國央行委員對QE並未讓英鎊進一步下跌，似乎迭有怨言。

重點是，似乎是在QE推出前的期間，貨幣便告疲軟，而非QE推出之時。我們在日本見到類似情況，因而我們認為，日元疲弱係出現在日本央行根據4月4日計劃，購買日本政府公債之前。我們認為，理由在於，市場對實質利率的展望，會有較多的反應，而非央行挹注經濟的現金數量。

因而，在日本的情況，透過日元轉弱以達成通貨膨脹上升的計劃，使得美元兌日元自2012年底--安倍開始推出這項計劃之時--便大幅上揚。既然QE已開始啟動，市場似乎已反應了大部份對實質利率的衝擊，而美元兌日元的漲勢似乎也已受阻。所以，日本新的計劃，諸如強迫政府退休基金的投資策略轉向，可能有其必要，以維持美元兌日元的漲勢。」