央行上演花樣放水

核心提示：央行今年的貨幣政策操作可謂“眼花繚亂、花樣翻新”。

央行今年的貨幣政策操作可謂“眼花繚亂、花樣翻新”。

4月底定向降準后，央行似乎就開啟了“花樣放水”閘門，於是再度定向降準、國開行獲萬億PSL（抵押補充貸款）、向商業銀行投放7000多億的MLF（中期借貸便利）、非對稱降息相繼亮相。貨幣政策的一舉一動更受到外界的關注，以至於上周末，央行調整存款統計口徑，一開始也被絕大多數業內人士解讀為變相降準放水。

但事實上，雖然央行進行了多次未公開的“放水”操作，可除了兩次定向降準、發放7000多億MLF以及非對稱降息外，其他的操作均難得到來自央行的正式回應。

就連央行副行長胡曉煉也承認，央行今年的貨幣政策操作是“花樣放水”。不過，胡曉煉也強調，穩健貨幣政策的取向不變，並不意味著各類貨幣政策工具的不使用。隨著經濟的增長，貨幣供給也應該增長，作為貨幣供給的動力源(行情,問診)——基礎貨幣需要投放。因此，基礎貨幣投放的工具就會有多種選擇。

“基礎貨幣投放渠道的擴寬如果可以增加貨幣投放的針對性、有效性，那么，即使市場將今年央行基礎貨幣投放方式稱為‘花樣放水’，也算是達到了重要目標。”胡曉煉說。

央行一直強調實施穩健的貨幣政策，這也是不愿意公開放水操作以及遲遲不肯降準的原因。不過，對於明年的貨幣政策，正如近期召開的中央經濟工作會議所定調的那樣，“貨幣政策更要注重松緊適度”。業內普遍預計，這意味著明年貨幣政策基調將更為積極，即在條件允許的情況下，貨幣政策或將進一步加大寬鬆力度，多次降準、降息的可能性加大。

而對於創新型貨幣政策操作工具，明年依舊會出現在視野之內，從短期工具SLO（公開市場短期流動性調節工具）、SLF（常設借貸便利），到中期工具PSL、MLF都會多次使用。只不過，市場更期待的是，央行的操作可以及時公開、透明，而不是一輪又一輪的傳聞四起。

（孫璐璐）

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