美國股市缺少「重重憂慮氣氛」 讓人憂

美國股市這波多頭市場已持續近五年之久，S&P 500指數自2009年3月低點大漲了約170%，讓這一度英氣蓬勃的多頭，如今顯得老態龍鍾。

自上波至少10%的回檔整理走勢於2012年6月結束後，S&P 500已上漲近40%。回檔整理對市場而言，是健康的，有助讓投資人重整旗鼓。如此長期的多頭走勢，卻不見回檔整理，則讓人憂心。

如果不是聯準會(Fed)刻意壓低利率，致力推升股市與其他資產，股市或許會出現較多的典型漲漲跌跌，震盪波動。

現在企業獲利成長已見減緩，Fed也將縮減購債計劃，亦即減碼量化寬鬆(QE)。該計劃人為壓低了殖利率，提供了市場支撐。然而，許多投資人卻忽略了這項警告訊號。市場需要借助「重重憂慮」，才能上漲，但現在的投資人卻既勇敢又有自信。然而，勇敢與自信，是投資人最應避免的二項特質，除非市場處於極度悲觀時期，而現在明顯非屬悲觀時期。

關於目前的美國股市，投資人最應擔憂的是，缺少憂慮。此時讓人想起前美林公司分析師Bob Farrell所提出的第五項市場規則：「民眾在高點買的股票最多，在低點買得最少，」

由此應可推斷，美銀美林樂用的多空指數，已接近發出賣出訊號。