威爾鑫楊易君：五月美元極可能大周期見底

近月，筆者一直將全球經濟、金融、市場等高度類比1998年。金融市場方面，近月美股估值也與1998年相當。更多原因再度引用筆者3月18日文章《2016年的美國股市必將再創歷史新高》：

1998年下半年的國際經濟、金融大環境：1）東南金融危機引發基於全球金融危機的擔心；2）美國股市進入為市場擔心的「所謂」高估區域；3）全球經濟表現漸趨低迷；4）全球投機做空勢力盛行，以索羅斯為代表的國際炒家高調橫掃東南亞，最終折戟香港。此外，筆者似曾聞98年索羅斯因判斷美股估值過高而過早做空美股，最終好像也有折戟。大師並不代表就是常勝將軍啊！5）黃金處於通縮趨勢背景下的大熊市之中。美國消費者物價指數從96年12月的3.4一路下跌至98年4月的1.4後企穩。6）具體到中國經濟基本面，面臨着國企改革、住房制度改革等系列為形勢所迫的改革需求倒逼。

2015年末的國際經濟、金融大環境，與1998年下半年何其相似：金融危機憂慮；對美國股市估值過高的擔心；全球通脹低迷、黃金熊市。美消費者物價指數從2011年的3.9一路下跌至近月零位上下後企穩；國際炒家再度高調登場，同樣是所謂已退休的索羅斯，在今年一月高調登場聲稱全球將面臨新一輪重大金融危機，並做空了亞洲貨幣、做空了美股，做多了美債等；中國經濟同樣面臨新一輪產業升級、經濟轉型等結構性改革的形勢倒逼。何其相似啊！

年初前後的美國股市經歷了筆者判斷類似1998年下半年的調整，後兩年應該反復走高。基於諸多相似性判斷，筆者在前兩、三個月的內部報告中，多次強調認為美元可能迎來一輪下探90點附近的大調整，調整性質如同1998年102.87-90.57點的調整，此後美元將再度回歸升值大周期。只是筆者這個判斷有些畫蛇添足，認為還可能先有一個再創新高至102點附近的「誘多」，即類似1998年8月「誘多」至102.87點的走勢。

本周初，美元擊穿近月調整新低至91.9103點，判斷會否進一步再創新低已沒多大必要，參考筆者設計的美元指數綜合技術信息的月線圖示：

首先，筆者在設計該指標時，為力求簡單、明了、有效，更主要為力求「節省精力」，指標數據沒有周期限制，月線、周線、日線數據是完全一樣的，即該指標的波段拐點絕對值是一樣的。圖中可以看出，2015年3月美元第一次沖擊100.402點時，綜合技術信息值為3532.73，這是近25年來的最大值，顯示當時的美元是何其超買！雖2015年12月美元再度略創新高至100.554，但綜合技術信息僅反彈2962.18。即美元指數形態與綜合技術信息呈現出明顯「頂背離」，也是筆者判斷美元可能迎來一輪大調整至90點附近的重要參考依據。

本周初，伴隨美元指數再創新低至91.9103點，美元綜合技術指標已下調至654.35，這比1998年美元從102.87點調整至90.57點時的技術面更「超跌」，即筆者認為5月美元大周期見底的可能極大，此後將再度回歸大升值趨勢。日線上，綜合技術信息更能體現當前美元在技術面上的超跌，該指標值已創出2011年9月以來的新低，極其超跌了！

日線信號：

此外可再進一步結合筆者4月29日報告《若美元再漲20%，黃金和股市咋辦》中，以波浪理論、形態理論、趨勢理論、黃金分割等對美元指數進行的宏觀分析，結合理解與消化。

關於近月金價相對於美元指數的強勢，其實並不特殊。下面這幅圖表是2015年1月至今的美元指數、國際現貨金價日K線對比圖：

國際現貨金價日K線對比圖

圖中可以看出，雖近月（CD段）國際金價相對於美元指數表現強勁，但如果我們將時間進一步放大到2015年1月至今的時段內進行比對，可以發現，金價與美元指數的相對位置是完全吻合的，金價並未表現出獨立於美元強勢，如圖示中的A、D點對應圖示。近月（CD段）金價相對於美元的強勢，是因為BC段的金價相對於美元曾明顯偏弱。故目前金價的強勢沒有更多特殊含義。（此篇成文於5月3日上午，5月4日先在微信公眾號中進行了發布）。

附上周五文章的相關應用：

關於美元大周期走強的基本面：總體良好的美國經濟運行狀況，與美元進入大致升息大周期的貨幣政策，都是將支持美元延續強勢大周期。兩相比較而言，筆者認為良好的美國經濟運行狀況對美元指數走強的支持，甚至更勝於美元升息周期帶來的利好。

通過對美元指數進行宏觀技術分析，筆者以為美元指數未來兩年會見到110點以上的位置，美元宏觀趨勢走強的大周期遠遠未完。關於美元指數的宏觀大趨勢，我認為是容易判斷的，其本質是美國宏觀經濟運行的大趨勢，並不完全是貨幣政策的大周期趨勢。好似人在遛狗：美國宏觀經濟趨勢就像人的行進趨勢，容易判斷。一些月度經濟數據，以及對美聯儲升息節奏的揣測，那不過是在猜狗圍繞着人的中短期跑動方向，其本質不會影響到人的行進方向，猜測狗的跑動方向無疑難得多。

波浪理論在美元宏觀技術分析中的應用

有關美元指數的具體宏觀技術分析，如2001年以來的近15年美元指數月K線圖所示：

2001年以來的近15年美元指數月K線圖所示

美元指數

就波浪理論來看，筆者認為2001年美元見頂121.01點之後，至2008年3月見底70.68點，有着清晰的A、B、C浪運行結構。A浪為121.01至80.39點。反彈B浪為80.39點至92.63點，B浪的確認是以反彈突破A浪的下跌趨勢為標志。92.63點至70.68點為C浪下跌。

在整個約7年的A、B、C三浪大周期調整完成後，理應迎來一個新的大五浪上升周期。其中70.68點至89.62點為上行一浪，其標志是上行突破了整個ABC浪的宏觀下跌趨勢，且此後美元指數未再創宏觀新低。89.62點至72.70點為回調二浪，且由一個a、b、c三浪完成。二浪回調幾乎回到了一浪起點，也非常符合波浪理論對二浪的定義。如果二浪調整低點擊穿了70.68點，則整個劃分將全部變樣，此前的A、B、C浪可衍生為A、B、C、D、E浪，1985年美元指數見頂165點後的劃分即如此。

筆者將72.70點至100.56點定義為第三主升浪，在此段主升浪中，美元漲幅約40%，且78.91點至100.56點的加速運行態勢，也符合第三主升浪運行特征；目前100.56點至92.53點應該就是大四浪的調整，差別僅在於四浪還會不會調整至大一浪的頂部，即90點附近。關於大四浪可能調整至90點附近，筆者兩個月前就一直在給會員分析其巨大可能性。然最新的諸多信號顯示，大四浪調整可能基本到位了。接下來的兩年，應該進入大五浪節奏。筆者認為大五浪至少會將美元推升至110點上方，至少！在2001年美元指數見頂121.01點前的大五浪上行中，大三浪與大五浪的絕對漲幅幾乎一樣。筆者認為未來至少兩年的大五浪運行中，市場可能更偏震盪。

美指

形態趨勢、黃金分割理論在美元指數宏觀技術分析中的應用

再度回到美元宏觀技術分析，就形態趨勢理論來看。在筆者劃分出新一輪上升五浪的大周期後，對應的趨勢軌道也自然形成，圖中的K1、K2、K3構成了兩組運行通道，K1K2通道寬度即為大一浪的寬度。當美元指數運行在K1K2通道內時，K1是支撐趨勢線，K2為軌道壓力線。毫無疑問，目前K1K2通道已被有效突破，且幾乎已通過大四浪的回抽進行了突破的有效性確認。目前美元指數已確認在K2K3通道中運行，K2由軌道線轉化為新的支撐線，K3為新通道的軌道線。美元最終至少會測試K3的壓力，即就目前的情況來看，至少會運行至112點上方，相對於目前92.53點大四浪的動態底部，至少有超過20%的漲幅。

圖示中還可以看出，就121.01至70.68點ABC浪整個調整波段來看，其反彈的23.6%、38.2%都曾相當精確地構成過美元指數的反彈壓力。目前又在反復消化二分位（50%）的市場作用力，也相信61.8%黃金分割位與圖示H2線的共振壓力位等，需要在大五浪的運行中反復消化。

H1、H2、H3等系列趨勢線也非常有意思，也相信這些趨勢線的作用力會在大五浪中對美元指數的運行構成影響，不再此進一步分析了。

如果美元進一步大幅調整，回踩圖示38.2%黃金分割線，月K線的年線（20年均價），30月均線在90點附近的共振支撐，那也是四浪調整的延續。此後還有至少上行110點上方的大五浪。

再就這輪美元指數五浪上行進行波浪理論的量化推導，就70.68至89.62點大一浪的運行來看，如何推導大三浪的目標位？首先看大一浪的161.8%黃金分割位，其理論目標在101.325點，與實際的100.56點何其接近！大五浪的目標位呢？不妨通過72.70-100.56點大三浪來推導，其上行的138.2%在111.20點，其161.8%黃金分割位在117.77點。這兩個點位值得高度留意，這兩個點位都非常有意思，111.20點附近是2001年美元最後構成雙頂的絕對頸線位置（實際位置為111.41點），同時又與121.01-70.68點ABC浪下跌反彈的80.9%黃金分割位（理論為111.40點）精確共振，壓力不小啊；117.77點則幾乎面臨2001年的形態頂部壓力了。

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