中國權重大幅調升，為本次MSCI指數權重調整最大受惠者

MSCI資本公司(明晟)於5月12日美股盤後公佈半年度指數權重調整報告，富蘭克林證券投顧指出，以本次半年度調整來看，歐亞兩大區域仍為最大受惠者。以世界指數而言，歐非中東獲0.167%的調升幅度、亞太區獲0.038%的調升幅度、北美地區則遭下調0.205%，就新興市場指數而言，新興亞洲獲得高達0.969%的調升幅度，歐非中東與拉丁美洲分別遭下調0.486%與0.482%(見表)。

就國家別來看，本次指數權重調整的最大受益者為中國，其在MSCI新興市場指數佔比由原23.442%大幅上調2.345個百分點至25.788%，另外，菲律賓股市也獲得0.049個百分點的上調幅度。因應中國股市權重大幅調升，其餘新興股市權重皆遭到下調，尤以南韓、馬來西亞與台灣股市分別遭下調0.764、0.326和0.234個百分點為最。至於在MSCI世界指數中，是以日本，以及以色列、荷蘭以及英國等歐洲國家獲得較為明顯的調升。

◆中國新經濟概念發光，陸股後市表現可期

富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正*表示，MSCI指數權重調整將在5月31日收盤後生效，由於本次調整的最大亮點在於中國權重的增加，預計可為中國股市帶來48.97億美元的資金流入。中國企業成分股遭刪除四檔，僅新增一檔，中國股市權重卻出現調升，是因為在境外掛牌的中國企業成分股如阿里巴巴、百度等，可投資權重從去年11月的50%調升到本次的100%，所造成的影響。

境外掛牌的中國企業成分股權重增加，將改變MSCI中國指數的樣貌，科技板塊權重與金融板塊相當，也讓"新經濟 "族群將首次超越"舊經濟"，而且在新經濟企業成長性較佳的情況，對MSCI中國指數整體的企業獲利和收入增速提升有一定的拉動作用。

富蘭克林華美中國消費暨中國A股基金經理人游金智*指出，近期值得留意的是，MSCI將於6月公布是否將A股納入指數範疇，由於中國政府已積極解決MSCI在去年的指數年度評審中提出的限制A股納入其指數體系的關鍵問題，A股成功被納入的可能性在提高。

MSCI提議最初納入比例為5%，這讓A股在MSCI新興股市指數的權重約為1.1%，如此一來，潛在的資金流入規模約210億美元，若有日能全部納入，潛在的資金流入高達3,600億美元。MSCI納入A股，對於A股市場不僅是流動性的正向效應，對於投資人結構、投資風格等方面都將造成深遠的影響，有助促成A股市場的法制與成熟化。

◆全球央行寬鬆的貨幣政策仍有利歐美股市表現

雖然受到歐亞權重調升相對排擠美國權重下調，但事實上，美國股市在成熟股市裡仍是相對強勢的市場。富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭．包爾認為，從就業市場、家庭資產狀況及消費等面向顯示美國經濟相對強勁，就業數據顯示美國就業市場在全球經濟表現低迷之際仍展現韌性，但亦未大幅高於預期使聯準會改變緩步升息的政策立場，美股中具備優異競爭地位、產業進入障礙高，以及能受益於數年成長趨勢的創新成長股較具表現機會，網路、軟體、大型生技股及運動休閒等消費概念股均是現階段配置主軸。

富蘭克林華美多重收益平衡基金經理人王棋正*表示，雖然短線市場對歐股的投資信心仍顯不足，但歐洲央行寬鬆貨幣政策持續釋出流動性，歐洲各國亦逐步放緩財政政策緊縮程度，例如德國、義大利及葡萄牙可望擴大財政支出，將是支撐歐洲經濟維持復甦的基石，對歐股中長期投資前景可正面以待。

◆評估MSCI權重調整對台股影響不大，利空反應後更現投資價值

富蘭克林華美投信投資長李祖任*表示，因應中國在全球的地位日益重要，MSCI調升中國比重將是長期趨勢，此舉勢必影響其它亞洲國家在MSCI的權重，台股只是其中的一環。台股短線表現難免受此利空影響，但從投資層面來看，短線利空反應過後，將是相對有價值的進場點，建議台股回檔仍可進場。

李祖任*認為，最近台股的弱勢主要是資金在觀望520總統就職演說內容，而且六月中旬MSCI會宣佈是否將中國A股納入指數，外資預期納入機率過半，加上部份企業如蘋果供應鍊的獲利基本面出現轉弱的跡象，遭到外資調節，因此，台股若要再發動攻勢，須視外資動向。

然而，台股還是有許多公司具有季節性題材與基本面，如時序已進入夏季，將帶動高毛利率的飲品銷售提升，相關食品、包材及零售通路亦可留意。另外，年初以來一直是台股領頭羊的車用電子，雖然近期遭遇回檔，從長線來看，市場對於電動車的接受度很高，無論美歐中日都在電動車的規格上有所提升，根據國際數據中心最新資料，目前汽車電子在汽車成本的比重從低於10%逐漸提升到40%以上，預估未來還有成長空間，所以仍對車用電子族群抱持樂觀的投資態度。

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