華泰證券：今年下半年A股走勢是“L+U” 預計三季度見底

6月16日華泰證券研究所召開下半年投資策略會，認為下半年A股市場將是L+U的走勢，預計在三季度將見到市場的底部。綜合各類市場信?和政策信?，華泰建議投資者關注兩方面的因素：一是ROE改善，二是供給側改革。

華泰證券首席策略分析師戴康表示，現在市場很可能在走前半段的L，更精确可能是在豎的階段，下半年的U來自于兩個投資者認知上的偏差，一個是确定性，一個是可能性。确定性來自于下半年三季度會出現A股非金融上市ROE會出現向上拐點。可能性是政策信?在下半年可能會更為清晰，供給側改革可能成為一個重要的抓手。這兩個方面會降低A股長端風險溢價。

下半年有兩條投資主線：一是基于對非金融上市公司的ROE判斷，可以去布局ROE能夠超預期改善的行業;二是供給側改革主題。華泰證券認為，經過過去四年多通縮以後，有一些行業的供求關系得到了再平衡，所以盈利能力在得到慢慢的修複。今年一季度拆借非金融上市公司銷售淨利潤在連續下滑七個月後出現拐點，預計三季度可以看到，在銷售淨利潤繼續改善和資?周轉率、杠杆率降幅繼續縮窄的過程中，ROE出現拐點。

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