惠譽：全球負殖利率債券規模暴增！慎防保險業收入下滑

《路透社》報導，在英國脫歐確定成真之後，進而引爆了市場資金猛烈的避險狂潮，以十年期美債殖利率為例，上週五 (24日) 十年期美債殖利率大跌了 12.41%，週一 (27日) 則續跌 7.34%，短短兩個交易日十年期美債殖利率的跌幅就高達了 19.75%，顯示市場對債券的需求孔急。

而目前市場資金瘋狂追捧的不僅僅是只有美債而已，包括了德債、日債、瑞士債券等有越來越多不同天期的債券殖利率，現已陷入負殖利率之中，而位於風暴中心的英國債券雖然尚未跌入負殖利率水平，但是英國十年期公債在英國脫歐確定之後亦大幅下滑了 44 個基點僅剩 0.93%。

據國際信評公司惠譽 (Fitch) 統計至週一為止，全球落在負殖利率的債券規模已飆升至 11.7 兆美元，與五月底時的規模相比，短短一個月之間增幅就高達了 12.5%。

惠譽表示，如再進一步從市場偏好來作觀察的話，可以進一步發現到市場投資人更偏愛將資金停泊在長天期 7 年期以上的債券，如下圖所示，7 年期以上債券跌入復職利率水平的規模已經出現暴增。

惠譽在該份研究報告中指出，由於英國脫歐之後致使全球經濟成長的前景更為渾沌不明，才引動市場資金出現了這一波劇烈的避險情緒，惠譽考量，如果再加上本來就還在執行寬鬆政策的歐洲央行 (ECB)、日本央行 (BOJ) 的購債需求的話，今年全球落在負殖利率水平的公債規模勢必將會更加擴大。

惠譽提醒，由於長天期公債負殖利率的規模出現大增，恐怕將導致一些持有長天期公債的保險業者產生損失，因為保險業者常需將手中的長期負債資產與相同期限的債券來作掛鉤，而隨著全球有越來越多的債券陸續跌入負殖利率水平，這些債券未來的收益恐怕也將要持續下跌。

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