1.上半年行情回顧上半年市場呈現「L」型的探底企穩走勢。從各指數看，均呈現負收益。從申萬一級行業指數看，電子、非銀、計算機等行業漲幅居前，而采掘、綜合、鋼鐵等周期行業則跌幅較大。2.國際經濟分析全球經濟增長繼續低於預期，但符合金融危機前的歷史平均水平。英國脫歐事件對歐洲經濟和全球市場的影響可能漫長而復雜，將在中期內給市場帶來不確定性。3.國內經濟及政策分析下半年GDP增速大體能夠維持6.6﹪左右的增長。未來三季度隨着債務到期規模再度增加，信用風險將卷土重來。下一次美元加息可能會在四季度，人民幣貶值壓力可能會再次上升。深港通可以促進深港兩地的資金流動，引入海外機構投資者，加大中國資本市場開放程度。4.市場資金供求分析下半年資金需求量大約為8700億元左右，資金供給為9000億元左右。總體上，資金供給略大於資金需求，資金面處於緊平衡狀態。5.估值分析我們認為A股合理的估值區間應為12-15倍PE。A股靜態估值處於低估的行業並不處於多數。6．投資策略及主題投資基於零的業績增速，結合PE區間（12，15）計算，預計2016年下半年上證指數的合理區間為2500點-3200點。在存量資金主導的背景下，震盪市概率較高，建議配置食品飲料、非銀金融、新能源汽車、家電、農業、基建、無人駕駛、VR等行業或板塊。</p>【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】
