REITs：顛覆傳統地產的金融模式

書名：《REITs：顛覆傳統地產的金融模式》

作者：高旭華 修逸群

出版社：中信出版社

出版時間：2016年6月

內容簡介

REITs——房地產行業下一個機遇，投資者投資新渠道。

《REITs：顛覆傳統地產的金融模式》是一本探索房地產業金融創新的力作，系統闡釋房地產投資信托運營之道。

《REITs：顛覆傳統地產的金融模式》對REITs基金進行全方位的剖釋，是探索和實踐房地產金融創新的工具書，為我國現階段解決房地產投融資探索新的途徑。

本書作者從長期投入房地產投融資實務出發，積極探尋房地產投資信托的運營之道，從REITs的發展歷史、基本理論、前沿課題、實務運營和風險管理等方面進行了系統全面的研究，對於我國如何扭轉經濟下滑趨勢、化解地方債難題，保持經濟持續健康發展，有一定的現實意義。本書可稱當前中國最全面、最深入的有關REITs的信息，包括基本介紹、運營管理、組織設立和相關學術研究，並結合作者20多年經營管理的實際經驗和管理學博士課程中積累的理論知識，由淺入深，一步一步地深度探索REITs的管理奧秘，對在中國推進REITs的發展，頗有現實意義。

作者簡介

高旭華

高級策劃師、高級工程師。中山大學高級工商管理碩士，暨南大學·圖盧茲商學院工商管理博士在讀。

曾任廣東保利投資控股有限公司金融事業部總經理。現任廣東保泰投資控股有限公司、廣東中泰投資股份有限公司董事總經理，國務院發展研究中心地方債REITs試點課題組成員，中山大學地球環境與地球資源研究中心副主任/研究員，廣東省低碳產業技術協會秘書長。曾參與起草四部國家行業標准。

研究方向：房地產金融、地方債、股權投資、低碳經濟。

修逸群

廣東外語外貿大學國際商務碩士，投融資方向；廣東金融學院金融數學專業、金融學專業。

現任廣東保利投資控股有限公司金融事業部總經理助理。

研究方向：房地產金融、股權投資、地方債。

REITs來了

技術和制度創新深刻地改變着人類的發展軌跡，正如雷-庫茲韋爾（Ray Kurzweil）在《奇點臨近》（The Singularity is Near:When Humans Transcend Biology）中描述的那樣：以互聯網、人工智能為代表的技術創新正如從遠處而來的高速列車，在遠處時人類只能隱隱地聽到聲音。慢慢地聲音逐漸變大，當高速列車趕上人類的那一瞬間，人類其實是感受不到它的存在的，這一瞬間被稱之為「奇點」。然後這列火車又以閃電般的速度消失在人類的視野。技術創新這種指數型的發展軌跡使得它們起初的發展很慢，很不起眼，後期的發展衍生卻超出了人類的想象。

制度創新的發展也是如此，回想當初中國開始實施改革開放政策的時候，誰也沒有想到中國經濟超過30年的快速騰飛。然而對細微事物的察覺缺失和對未來預期的判斷失准，一直是人類天生的弱點。資產證券化10多年前還只是理論，現在全世界資產證券化早已如火如荼地展開，並發展出了許多相關的衍生品。而作為資產證券化衍生品之一的REITs，在中國正式實施的歷程卻比較曲折。

2014年APEC工商領導人峰會在北京開幕，會上提出：我們需不斷發掘經濟增長新動力。生活從不眷顧因循守舊、滿足現狀者，而將更多機遇留給勇於、敢於和善於改革創新的人們。在新一輪全球增長面前，唯改革者進，唯創新者強，唯改革創新者勝。我們要拿出「敢為天下先」的勇氣，銳意改革，激勵創新，積極探索適合自身發展需要的新道路、新模式，不斷尋求新增長點和驅動力。

如今C-REITs已是公認的金融改革創新的趨勢。中國自從2002年開始推進REITs，到2015年5月21日，中信「啟航」REITs試水破冰，2015年6月8日鵬華前海萬科REITs正式登陸深圳證券交易所掛牌交易，成為國內第一只真正意義上符合國際慣例的公募REITs產品。種種信息都在告訴我們：REITs已經來了。

《管子·牧民·國頌》中有：「國多財則遠者來，地辟舉則民留處，倉廩實則知禮節，衣食足則知榮辱，上服度則六親固，四維張則君令行。」所有的趨勢都在呼喚C-REITs的到來：房地產行業已不是之前火爆的賣方市場的黃金時代了，整個行業的趨勢是尋找穩定而便宜的資金，而REITs可以為企業打通資本市場，為優質地產項目提供穩定而便宜的資金；投資已不是之前從銀行貸款買房的時代了，整個社會正在營造人無股權不富的氛圍，而REITs可以為投資者提供一種相對低風險、高回報的選擇，滿足大眾持股的需求；中國政府正逐漸簡政放權、減輕稅負、調整經濟結構、盤活沉睡資產，而REITs符合政府減輕賦稅、調整經濟結構、盤活沉睡資產的政策方向；消費者趨向年輕化、崇尚自由、注重當下，消費占國內生產總值的比重必然逐漸上升，而REITs為消費者帶來輕資產的生活方式，不必早早成為房奴；中國整個經濟體系已不再是粗放型，未來集約和高效的企業才能贏得競爭，而REITs也能提供一個專業和高效的商業模式……

相比於REITs何時真正開放落實，本書認為REITs的發展趨勢也同樣值得關注。因為真正聰明的投資者，都是贏在高明，而不是精明；都是贏趨勢，而不是贏貴賤。清初思想家顏元曾強調：「一身動則一身強，一家動則一家強，一國動則一國強，天下動則天下強。」所以說，無論多麼有用的理論和規劃，歸根結底都是要行動起來，使其真正達到經世致用的最終目標。「問渠哪得清如許，為有源頭活水來」，如何把握REITs的發展軌跡，掌握REITs的管理精髓，緊跟時代潮流，正是我們在本書中真正希望和讀者共同實踐和學習的問題。

讀者在翻閱本書的時候，必然會問究竟什麼是REITs？REITs有哪些價值和優勢？我們如何運用REITs創造財富？看了本書以後，相信你一定會有基本的了解和認識。

REITs來了，你聽見了嗎？