A股港股礦冶受益供給收縮 買入評級鉅亨網新聞中心 2016-07-11 14:20 事件：公司公布了與 Metalkol SA 簽署重大合同（金額 6.5 億美元）的 補充公告，對此我們點評如下： 工程承包快速增長，礦冶受益供給收縮 工程承包業務 12-15 年收入和毛利復合增速分別為 148%和 240%，隨 着中國「一路一帶」政策的實施有望繼續高速增長。礦冶業務受益於供給 端收縮，鋅價自年初至今上漲超過 45%，稀土行業將受益於供給側改革。 承包工程業務：受益「一帶一路」，業績快速增長 承包工程業務是公司成長最快的業務，12-15 年收入分別為 4、12、33 和 60 億元，12-15 年毛利別為 0.2、1.3、5.6 和 9.4 億元。截止 15 年年底公 司已披露且未完成項目合同金額在 52 億元，2016 年公司與 Metalkol SA 公 司簽署了《剛果金 RTR 項目總承包合同》，合同金額約 6.5 億美元，Metalkol SA 公司主要負責剛果金境內有色金屬資源的開發及冶煉，根據公開資料， Metalkol 公司擁有資源量 11280 萬噸，其中銅品位 1.49%，銅金屬量 1676 萬噸，鈷品位 0.32%，鈷金屬量 36.3 萬噸。 礦冶業務：鋅價穩步上漲、稀土受益供給收縮 公司礦冶業務主要包括鋅和稀土，2015 年收入 35 億元，毛利 5.4 億元。 公司鋅精礦產量 9.4 萬噸，鋅錠及合金產量在 22 萬噸，鋅價年初至今價格 漲幅超過 45%，國際大礦的關停造成的缺口短期難以彌補，若鋅價上漲持 續，盈利必將大幅增長；公司稀土分離產能 3000 噸，配額 2200 噸，15 年 的銷量 828 噸，庫存 1833 噸。稀土行業是供給側改革最為受益的行業，公 司稀土業務也將會因供給側改革而受益。 投資建議 預計公司 16-18 年 EPS 分別為 0.54 元、0.74 元和 1.09 元，對應當前股 價 PE 分別為 19 倍、14 倍和 9 倍，給予「買入」評級。</p> 【作者：和訊獨家】【了解詳情請點擊:www.hexun.com】投資10至18歲孩子的最佳方案掌握全球財經資訊點我下載APP文章標籤更多上一篇繼續聚焦避險和產業確定性 薦22股下一篇面板漲價持續 薦22股0
