中國鐵礦砂期貨再度噴出大漲！這次會是「漲真的」？

《彭博社》報導，近期國際鐵礦砂價格再度出現大漲，以大連鐵礦砂期貨價格為例，週三 (13日) 即再度大漲 4.32%，盤中更一度觸及漲停板價位，累計近一個月漲幅高達 23.72%。

而在鐵礦砂價格大漲的環境之下，上海螺紋鋼等黑色系期貨亦出現噴出大漲，上海螺紋鋼期貨主力約週三 (13日) 亦大漲 2.37%，推升近一個月漲幅也來到了 18.38%，似乎暗示著鐵礦砂、鋼鐵等供給過剩嚴重的產業，前景已出現不錯的改善。

但鐵礦砂產業的前景真的已經出現好轉了嗎？

隨著近期鐵礦砂價格持續翻揚，澳洲麥格里銀行 (Macquarie Group) 週三 (13日) 發表研究報告警告，當前鐵礦砂的情況仍處在需求放緩、供給過剩的悲觀環境之中，基本面概況可以說並未見到任何的改善。

麥格里銀行直指，當前中國鐵礦砂價格再度噴出大漲全是投機性資金的炒作，因為澳洲政府部門更已將 2017 年鐵礦砂的預估價下修至每噸 44.80 美元，調降的幅度高達了 20% 之多；而美商高盛證券 (Goldman Sachs) 則預估鐵礦砂將在今年年底跌至每噸 40 美元，另一華爾街大行摩根士丹利 (Morgan Stanley) 則預估鐵礦砂將會下探每噸 35 美元，顯示無論是政府還是外資投行的看法，皆認為鐵礦砂的未來前景仍是不容樂觀。

週二 (12日) 中國傳統鋼鐵重鎮唐山市宣布，自 12 日起至 31 日止，全市鋼鐵廠將嚴格執行「限產」措施，外界推估，雖然中國官方名義上為要改善空氣汙染，但實際上很可能是希望藉此緩解中國鋼鐵業供給過剩的巨大壓力。

麥格里銀行分析師 Ian Roper 在研究報告中指出，雖然限產令一出鐵礦砂價格就出現了噴出大漲，但長期來看，中國政府短期的限產作法對鋼鐵產量和庫存的削減力道，恐怕仍將是非常有限。

高盛分析師並在一份研究報告中寫道：「近期中國政府再度出手擴大一些產業的信貸額度，以刺激經濟成長，但我們認為中國信貸規模不斷的擴張，反倒可能將對中國的經濟前景造成不小的壓力。」

高盛表示，從週三 (13日) 中國公布的進出口數據來看，上半年中國共進口鐵礦砂 4.94 億噸，年增率成長了 9.1%，顯示在中國企業信貸額度擴張的效果之下，企業對於鐵礦砂的採購量又再度出現翻揚。

但是令人感到不安的是，目前中國港口鐵礦砂庫存又已再度飆破逾一年半以來的新高水平，高盛認為，短期上中國政府擴大企業信貸規模的作法，恐怕僅能短暫地維持住鋼鐵和鐵礦砂的消費水平，但長期來看市場需求不振的問題仍在，未來鐵礦砂價格恐怕仍將進一步承壓。

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