增量資金不足 A股目前構築M頭的概率正在增大

A股進入7月份後開始走強，隨着大盤越來越接近上證前期反彈高點3097點，投資者的情緒開始樂觀起來，市場的主流觀點也是認為大盤在3000點之上還會有一波吃飯行情產生，有的甚至認為，大盤在3000點之上還有幾百點的上漲空間，慢牛行情也已經到來了。

應該說，樂觀者的確有樂觀的理由。

從形勢上看，近期可以預期的利空因素紛紛明朗化，讓投資者感覺利空出盡的同時，還產生了政策進一步寬松的預期，同時國企改革、供給側改革、資產荒下的資產配置需求等，也對股市構成利好。而從技術上看，大盤距離前期反彈高點觸手可及，短期均線多頭排列，技術上有向上挑戰新高的欲望。

但是，我認為，樂觀者在關注到樂觀因素的同時，忽視了現實存在的不樂觀因素。

這個現實存在的不樂觀因素，就是總見不到場外資金進場增援。

大盤在3000點之下的時候，由於遠離密集套牢區，憑現有的存量資金就可以上下折騰。但現在大盤漲到前期反彈高點3097點附近，已經來到密集套牢區下部區域，只憑現有的存量資金已經是不足以承接上方巨大的套牢盤。

所以，後市如果沒有大量場外資金進場增援，那麼大盤目前的走勢，其實更像是在構築一個頂部。而如果這個頂部成立，就意味着今年股災3.0後的熊市反彈行情已經形成一個M頭。

我們可以把目光看遠點，從今年到目前為止A股的整個走勢，來看看這個可能出現的M頭是如何形成的。

今年到目前為止A股的走勢，整體上看就是在1月份股災3.0後，大盤在1月底和2月底二次下探2638點站穩，形成了技術上的雙底，並且借此展開一波熊市技術性反彈。這一波被投資者稱為「有寬度無高度」的反彈行情，直到現在還沒有結束。

這波反彈行情在4月中旬曾經反彈到3097點，因面臨上方巨大的套牢盤壓力，大盤遇阻回落，並形成M頭的第一個頭部。隨後在回落到2800點附近受到護盤力量的支撐，在2800點~3000點區間震盪整理，頂住諸多利空該跌不跌，待6月底7月初借預期的利空因素出盡之勢，再次對前期反彈高點3097點發起沖擊。

因此，進入7月份以來A股的上漲走勢，應該並不是一波新行情的啟動，其實還是源自2638點開始的熊市反彈行情的繼續。但如果近期不能吸引場外資金進場增援，化解沉重的套牢盤壓力，放量突破前期高點3097點附近區域，那麼大盤就有很大的概率，在3097點附近再次遇阻回落，形成M頭的第二個頭部，並再次回落到2638點~3000點區間進行寬幅震盪。

最終，A股目前是在3000點之上構築股災3.0後反彈行情的M頭，離見頂回落已經不遠？又或者目前是在3000點之上才開始一波吃飯行情，後面還有幾百點空間？這個分水嶺決定性的因素，就是看有多少場外資金進場增援。

而現在，我們依然還沒有看到場外增量資金大量進場的跡象。所以，我依然堅持在上一篇文章《A股現在缺錢 3000點之上空間極為有限》中的投資建議，就是大盤目前已經來到密集套牢區前，現有存量資金不足以承接巨大的套牢盤，在沒有看到增量資金大量進場之前，投資者還是應該要悠着點。

當上漲的邏輯遇到巨大的套牢盤，結果會如何，我們可以拭目以待。（作者系和訊網特約作者葉展超）