引進民間資本促進農商行組建正當其時

    ——欠發達地區農信社改革中增資擴股問題調查

近期，銀監會出台了《加快推進農村合作金融機構風險處置工作的通知》，拓寬了民間資本通過並購重組進入農信社的渠道，進一步騰挪了政策空間。當前農信社改制組建農商行迫切需要民間資本，民間資本也有進入農商行的意願。但是，受當前外部經濟環境以及自身發展情況的影響和制約，農信社通過增資擴股引進民間資本面臨一定的困難。如何更好地引進民間資本助推農信社改革，筆者以中部省份某欠發達地級市為例開展了調查。

一、基本情況

今年是中部某省農信社改制組建農商行的關鍵性一年，通過增資擴股引進民間資本補充資本規模、消化不良資產成為農信社推進改革的主要手段之一。從資本的逐利性和銀行牌照的稀缺性上來看，民間資本進入農商行的有相當的意願。事實上，從2011年該市農信社達標升級工作到2015年組建農商行工作開展以來，共通過增資擴股引進民間資本近45億元，其中補充股本金18.82億元，溢價消化不良貸款近26億元，為農信社成立以來之最。某聯社以1：2的比例引進轄內大型上市公司擬注入1.9億元股本金，消化不良貸款3.8億元，解決了燃眉之急，為其組建農商行工作實現「彎道超車」起到了極大的助推作用。通過增資擴股手段，5家農信社經營指標大幅改善，2家已成功組建農商行，3家達到或接近組建農商行標准，有力推進了農商行組建。但是要如期實現全市改制目標，仍需引進民間資金39.72億元。新政策的落地進一步放寬了民進資本進入農信社的金額限制及資格限制，為原來被拒之門外的投資者開辟了路徑，民間資本投資入股農信社正當其時。

二、面臨的困難和主要問題

（一）經濟新常態下，投資資金來源匱乏。一是經濟下行期，民間資金緊張。該市是全國農業大市，轄內缺少有實力的民營企業，居民的收入水平相對較低，且隨着國內經濟進入下行期，生產企業資金鏈趨緊。而農信社目前法人股的募集對象主要是當地企業，在企業自身現金流趨緊的情況下，募集股金的來源受到很大限制，特別是在一些經濟發展落後的貧困縣，農信社募足股金難度更大，改革工作啟動以來，個別聯社至今未成功開展過增資擴股。二是投資者風險預期加劇。利率市場化改革基本完成，存款保險制度的出台等讓公眾認識到銀行業也存在一定的風險。近年來國內資本市場的劇烈動盪讓投資者對風險有了更理性的認識，投資入股農信社更加審慎和猶豫。

（二）農信社資產質量差，入股預期回報低。一方面不良貸款率居高不下。上半年，南陽市轄內農信社實際不良貸款率16.51%，為加速消化不良貸款，投資者須額外以入股額1.5倍甚至2倍的金額購買聯社不良貸款，而分紅則按照入股額計算，投資回報率較低。另一方面撥備嚴重不足。上半年，全市農信社的實際撥備覆蓋率僅35.64%，撥備缺口66.56億元，而利潤總額僅4.18億元，如果不良資產得不到明顯壓縮，核心監管指標持續不達標，嚴重影響到投資者的利潤分配預期。

（三）法人治理不完善，股東權益難保障。當前農信社系統正處於改革過渡期，各聯社從高級管理人員的任命到發展規劃和經營目標的制訂，從業務的授權授信到利潤的分配等仍有相當的控制權，「三會一層」的公司治理構架雖有但執行不到位，股東應有的權利得不到保障，造成了權責利不對等的局面。對股東而言只有承擔風險的責任而沒有管理和監督的權力，嚴重挫傷了民間資本的積極性。

（四）經營管理理念落後，對外宣傳不到位。一方面，部分縣級法人機構的高管層經營意識相對滯後，在擴充股本金方面仍停留在過去的老觀念上，缺乏引進真正的股東和戰略投資者的信心和決心。另一方面，對外宣傳力度不夠，與外部投資者之間缺少有效的溝通交流機制，缺乏對農商行未來發展形勢的廣泛宣傳，且未充分調動廣大內部職工入股的積極性。目前全市農合機構內部職工股占股本總額的比例僅為10.2％，遠低於規定的20％的上限，且多為下達任務，強制性的入股，內部員工入股積極性尚且如此，何以吸引外部投資者的加入。

（五）政策約束較多，相關服務不配套。一是分紅限制多。按分紅規定，凡考慮資產置換等方面因素後存在撥備缺口、未提足撥備的聯社不得分紅，監管指標未達到一定標准的聯社不得分紅或限制分紅，新組建的農商行3年內不得現金分紅。經測算，未改制的11家聯社中有10家不符合分紅條件，一定程度上挫傷了投資者入股的積極性。二是配套服務跟不上。目前，民間資本入股農合機構之後很難變現。盡管公司法等相關法律法規及政策規定不得退股，但並沒有限制其變現。但目前轄內農合機構未提供股權轉讓登記交易平台，股權轉讓變現只能在股東之間私下進行，既不便於農合機構了解股東變更和股權實際控制情況，也不便於股權流轉變現，為民間資本入股農信社留下後顧之憂。

三、政策建議

（一）順應經濟新常態，多元化吸引民間資本。農信社要努力適應經濟新常態，積極研判政策形勢，認真學習研究銀監會放寬並購重組的新政策，加強和地方政府的溝通協調，請求由政府出面與轄內優質企業磋商，利用政府公信力協調企業入股農村信用社。同時要打破思維定式，突破地域限制，在全省乃至全國范圍內廣泛引進投資者，在依法合規及維護農信社自身利益的前提下，不拘一格，多元化吸收民間資本。

（二）加快提高資產質量，努力做大做強。要吸引投資者，歸根到底還是要提高自身的盈利能力，農信社要緊緊抓住省、市政府大力推動農信社改制組建農商行這一機遇，盡快消化歷史包袱。同時加強對宏觀經濟政策的分析，充分利用當前加大對農村基礎設施建設投資的有利時機，結合地方實際，發揮自身優勢，找准方向，主動出擊，加快業務創新步伐，拓寬業務領域，加大對「三農」及中小企業的支持力度，加快中間業務發展，培育新的利潤增長點，實現做大做強的目標。

（三）推進省聯社改革，建立有效的公司治理結構。有關部門要充分認識到目前農信社在法人治理結構中存在的風險，采取切實有效的措施，逐步弱化省聯社作為行業管理者其濃郁的行政領導色彩，使股東大會、理事會、監事會真正履行職責，股東大會在重大經營決策、高管人員的任免上起到決定作用，使股東大會擁有真正的話語權，從而使廣大股東參與決策管理成為可能，調動其積極性，為吸引更多戰略投資者創造良好的法人治理機制。

（四）加大宣傳力度，積極引進戰略投資者。農合機構要轉變經營理念，解放思想，加大宣傳力度，要通過自身長遠發展優勢的宣傳，增強民間資本的信心；通過其它農商行比較優勢和高回報率的宣傳，打動民間資本；通過比較收益和市場價值的宣傳，讓民間資本體現投資價值。宣傳的形式要多樣化，既可利用傳統媒體進行宣傳，還可采用網絡、移動終端等新興媒體廣泛推介，還可組織推介會、交流會面對面的宣傳。建議對引進得力，股金管理規范的聯社，上級行業管理部門在對其進行業績考核時給予一定加分，監管部門在業務准入、高管人員考核上給予一定傾斜，地方政府在財稅補貼、資產置換等相關政策上予以一定的優惠。

（五）提供相應服務，建立農信社股權轉讓交易平台。提供股權轉讓登記和流轉平台，為股權變更和變現提供服務，從而增強股本的流動性。同時，還可通過股權轉讓平台，以市場化商業化的方式確定其市場值，對宣傳股本投資價值具有積極的作用。如果股權轉讓的市場基礎比較牢固，還可以開展股權質押貸款，創新信貸品種。