企業違約風險上升之痛 卻是中國評級機構之福

違約傳染正讓中國的債券發行者和投資者倍感頭痛，不過卻向評級公司提供了增加收入的機會。

中債資信評估有限公司今年推出了《企業信用風險排查名單》，今年以來為金融機構舉辦的培訓班數量已經超過了去年全年。東方金誠國際信用評估表示，已成立了一個新部門來處理投資者查詢並舉辦研討會。標普全球評級和穆迪投資者服務也報告來自基金經理的興趣激增。

中債資信政策研究部總經理楊勤宇表示：「風險的暴露將體現信用評級與信用信息的價值，激發市場需求，提高評級機構在債券市場中的地位和作用。投資者對於信用風險信息的需求有利於倒逼債券市場參與主體加大信息披露力度，進而使評級機構獲取信息更加便利和全面。」

今年中國已經有至少 17 起債券違約，比 2015 年全年的 7 起違約多出逾一倍，這也導致中國企業債券的評級受到矚目。根據彭博的量化獨立違約風險模型，約 56% 的 AAA 評級中國債券發行人的違約風險屬於非投資級的範疇。

在投資者表達不滿之後，中國監管機構加強了對評級機構的控制。中國證券監督管理委員會在三月份表示，已經因違規行為向六家評級機構發出警告信。

富國基金固定收益研究部總經理葉盛表示：「經過這一輪的危機考驗，那些評級謹慎和專業水平較高的機構才有機會脫穎而出，走出官方制度紅利的陰影，沐浴市場化檢驗的陽光，獲得自主長久的發展機遇。」

彭博匯總的數據顯示，大公國際資信評估、上海新世紀資信評估、中誠信國際信用評級和聯合資信評估今年上半年創紀錄下調了 88 家債券發行人的評級，2015 年同期為57家下調。

監管控制

大公國際資信評估有限公司董事長關建中表示：「今年以來，監管部門對評級高度重視，因為隨著違約發行人增加，監管部門確實超乎尋常地對評級進行更加嚴格的管理，聽取評級機構的意見，如何改進，同時也在要求機構提升評級能力。」他還表示，雖然不可避免需要擴大評級員工的隊伍，但可用的合格人才不多。

穆迪中國區主管史季表示，公司已收到相當多的查詢。標普全球評級大中華區總裁 Simon Jin 稱，該公司已經接到國內外投資者對於在岸債券違約風險的查詢。

「隨著中國境內債券違約率上升，我們看到更多的市場擔憂，」Jin 表示。 「我們將繼續擴大我們中國的隊伍，以更好地服務於市場參與者。」

中債資信政策研究部總經理楊勤宇表示，國外投資者購買《企業信用風險排查名單》的意向上升「明顯」。中債資信二月起還推出《新債參考》，每日對新發債券進行風險評價，為投資者提供投資參考。同時還為投資者提供信用債投資資產池管理服務，為投資者的債券投資資產池進行風險評價，今年以來中債資信還舉辦了 10 期有關信用風險管理相關的培訓班，總共服務近千人，去年一共舉辦了 7 期。

富國基金固定收益研究部總經理葉盛說：「違約給評級機構帶來了風險管理業務發展的空間。但是監管機構應該明確評級機構的評級和投資諮詢業務之間應該有防火牆隔離開來。」

東方金誠國際信用評估有限公司董事長羅光認為，下半年的違約數量會高於上半年。

羅光指出，信用風險上升為評級機構帶來了發展機遇。

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