央行工作論文：有效構建並優化國債收益率曲線

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--央行網站21日發布題為《國債收益率曲線構建方法：國際實踐與啟示》的工作論文。論文指出，探索適合中國的利率期限結構模型，進一步優化國債收益率曲線構建；國債收益率曲線蘊含的宏觀經濟運行前瞻性信息將越來越豐富，應逐步挖掘、分析和使用國債收益率曲線蘊含的前瞻性信息，將其納入貨幣政策決策參考范疇。

工作論文指出，為了進一步提高我國國債收益率曲線的公信力，應全方位發展國債市場，加強收益率曲線編制的市場基礎。要重視國債發行的金融公共產品功能，擴大國債發行規模和比重；穩步提高二級市場的流動性水平，有效反映市場的供求關系；完善國債市場稅收制度，減輕稅收因素對國債收益率曲線的扭曲。

應該研究儲備國際成熟市場通行的其他曲線編制模型和方法，探索適合中國的利率期限結構模型，對不同擬合方法進行深入的比較及檢驗，進一步優化國債收益率曲線構建，運用於不同的貨幣政策分析和管理要求，為貨幣政策框架從數量型調控到價格型調控轉型提供技術准備。

報告指出，隨着金融市場特別是債券市場的進一步發展、貨幣政策調控框架的進一步完善，利率傳導機制在我國貨幣政策中的主導作用將進一步增強，收益率曲線與我國貨幣政策的操作目標和最終目標之間的相關度也將會更加緊密，國債收益率曲線蘊含的宏觀經濟運行前瞻性信息將越來越豐富。我們應逐步挖掘、分析和使用國債收益率曲線蘊含的前瞻性信息，將其納入貨幣政策決策參考范疇。

附：國債收益率曲線構建方法：國際實踐與啟示.pdf