Fed四年讓美股膨脹40%、升息恐消風？9月下跌機率高

MoneyDJ 新聞 2016-08-31  記者 郭妍希 報導

美國企業盈餘過去兩年幾乎沒有甚麼表現、即將連續第 6 季下滑，而 2015 年的每股盈餘更創下 2010 年以來新低。然而，美國股市卻連年走揚、頻創歷史高，標準普爾 500 指數距離 2,200 點整數也僅剩咫尺之遙，以美國一般公認會計原則 (GAAP) 每股盈餘計算的本益比更已達到 21.2 倍。(圖為 Fed 主席葉倫)

德意志銀行認為，美股持續飛漲，跟聯準會 (Fed) 脫不了干係，估計寬鬆貨幣政策大約使美股膨脹 40% 之多，一旦 Fed 回收資金、美股恐將跟著崩跌。

Zero Hedge 30 日報導，德銀分析師 Dominic Konstam 發表研究報告指出，觀察自 2012 年開始的美股走勢，假如股票風險溢酬 (Equity Risk Premium) 左右了標準普爾 500 指數約 92% 的走勢(相當於 800 多點)，這就代表 Fed 的貨幣政策須為標普 500 共 40% 的價值負責。

也就是說，只要 Fed 想要收回對美股的支持，就會導致股市崩盤，使標普 500 回到 1,400 點附近。

Konstam 指出，最近不少官員都提到投資人追逐殖利率、高風險資產以對抗低利率的現象，背後的邏輯可能是，Fed 擔憂一旦貨幣政策回歸正軌，人們追逐殖利率、高風險高報酬的動機也會消失，這會讓金融市場劇烈波動。

隨著時序進入 9 月份，Fed 或許會在這個月升息，可能促使投資人減碼避險。MarketWatch 30 日報導，美銀美林的資料顯示，自 1928 年以來，標普 500 有 56% 的機率會在 9 月下跌，而道瓊工業平均指數平均也會在 9 月下跌 1.1%。

Bruce Bittles 首席投資策略師 Robert W. Baird 更預測，美股 9 月或許會修正 5-10%。為何會如此？MarketWatch 專欄作家 Michael Brush 30 日撰文指出，投資人太過樂觀，可能壞事。Investors Intelligence 追蹤的股市觀察報告中，有 57% 站在多方，比例創 2015 年 5 月新高，而看空者則僅有 20%，兩者間的差距為 2015 年 2 月之最。另外，媒體太過樂觀、美國總統大選即將在 11 月舉行、企業內部人對股市過於謹慎、股市看來已經超買，都是原因。

CNBC 印度分部「CNBC-TV18」30 日報導，里昂技術線型分析師 Laurence Balanco 在接受專訪時指出，9 月對多數西方國家市場來說是表現最糟的月份，今年或許也不例外，他估計標準普爾 500 指數應該會拉回修正，惟不太可能跌破 2,100 點。

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