美聯儲暫緩加息 債券qdii成香餑餑

a股動盪數月，前途仍不明朗，大量資金涌入債市。與此同時，美聯儲暫緩加息，這意味著美股企業債的繁榮將持續下去。由於美元企業債與國內債市相比具有更明顯的高收益特征，中國企業在境外發行的美元高收益債券理所當然就成了國內投資者爭搶的“香餑餑”。

本月17日，國務院新聞辦公室公布了2014年度中國境外企業的經營狀況。這些企業的年度會計報表數據顯示，投資盈利或持平的境外企業占比接近八成，總體經營狀況良好。對於中企境外高收益債的投資者們來說，這是一個令人振奮的訊息，因為經營狀況良好就意味著基本面相對穩定，那么這些企業的風險總體就會維持在較低水平，投資者將繼續享有可觀的回報。

據銀河證券統計，a股市場目前共有十只債券qdii，今年以來截至9月15日收益排名第一位的便是國泰中國企業境外高收益債券（qdii）(基金代碼000103)，收益率7.89%，高出平均水平2.23個百分點。此外，債券qdii也是今年以來平均收益最高的qdii產品，是a股動盪市中資產設定必不可少的避險資產。

作為a股投資者海外撈金的最快途徑，qdii當下獲得如此多的關注還有另外一個原因，即為了應對人民幣貶值的風險。購買美元qdii，就等於購買了美元資產，可以起到資產避險的作用。對此，國泰基金內部人士表示：“我們判斷，人民幣升值已經到盡頭，以后人民幣貶值風險較大，海外美元債能夠享受人民幣貶值帶來的收益。”此外他們還預計，中國政府將對疲軟的經濟進行更多刺激，這將利好固定收益市場。

據了解，國泰中企境外高收益債券（qdii）主要以中國企業境外發行的債券，尤其是高收益債為投資對象，且其中大多數為美元債，僅少數人民幣債。該基金標的企業均為中國知名上市公司（大部分香港，極少部分新加坡），企業資質優良（歷史違約率<1%），資產負債率不超過50%。每只債平均規模4.3億美元，流動性非常好。由於境外發債成本低，發債企業更愿意支付高票息，去除超高收益債券，這些債券的平均到期收益率高達7.8%，遠高於境內中企債。

另外，該基金業績基準為摩根大通亞洲債券中國總收益指數，該指數匯聚百余只中企高收益債，債券平均票息約7.5%，優質個券甚至達10%以上。