德拉吉談話市場失望 寶華：歐洲央行下個會期仍有望降息

歐洲央行(ECB)召開貨幣政策決策會議，但並未提出具體性的買債計畫，且歐洲央行總裁德拉吉在會後的記者會中也再次拒絕歐洲穩定機制(ESM)取得銀行執照的提議，使市場信心盡失，不過寶華綜合經濟研究院今(3)日指出，ECB仍可能在下次會議中降息，另外可留意ECB後續的買債計畫規模是否龐大到與先前LTRO相當，若規模夠大，此次ECB未發給ESM銀行執照的問題也不致於構成義大利、西班牙財政被迫接受全面性紓困的因素。

寶華指出，德拉吉已表示下次會期要推出的買債計畫與先前的SMP(證券市場買回)不同，雖然要買的債券集中在短天期，但規模可能更為龐大，甚至可能是設定一個各國債券與德債利差為上限的承諾，在達成這個上限之前，ECB將會無限制的買債的作法。因此，雖目前市場對這次ECB沒有發給銀行執照感到失望，但必須關注後續ECB的買債計畫。

寶華進一步指出，德拉吉在會後記者會表示，ECB認為若金融市場擾動加大，未來經濟成長和通膨將面臨下行風險。這樣的談話暗示，雖ECB未在此次會期宣布降息，不過接下來的會期中仍有進一步降息的可能。事實上，德拉吉在面對記者提問時曾表示，執委會在這次的會議中「有討論這個議題」，同樣暗示接下來的會期ECB的確可能進一步降息。

另一方面，德拉吉指出，此次執委會廣泛的談論解決債券市場價格形成機制是可以解決問題的可能工具。寶華認為，所謂債券市場價格形成機制失能問題，指的是部分國家公債所隱含的風險貼水過高，德拉吉已清楚表示，歐元區是個不會逆轉的過程，各國要進一步進行財政重組、結構改革，。寶華強調，因這些結構性的作法將花費太多時間，德拉吉建議歐盟趕快啟動EFSF/ESM，當金融市場擾動時在債券市場進行買債。