盛松成:社會融資規模指標符合調控市場化方向

全國人大代表、中國人民銀行調查統計司司長盛松成7日撰文稱，社會融資規模是符合金融宏觀調控市場化方向的中間目標。

盛松成表示，社會融資規模與市場化利率相關性較強。目前社會融資規模中人民幣貸款實施基準利率及浮動管理，而其他類型的融資市場化定價程度更高，市場化調控特征更明顯。從社會融資規模與市場化調控工具Shibor的關系看，根據實證分析，Shibor與 M2、人民幣貸款、社會融資規模的相關系數分別為-0.47、-0.53和-0.57，Shibor與社會融資規模的相關性較強。

他表示，社會融資規模中的金融創新產品對利率調控更為敏感。將社會融資規模作為貨幣政策中間目標有利于推動金融創新，有利于在有效金融監管的條件下適度發展SPV（指特殊目的的載體也稱特殊目的機構或公司）、影子銀行等新興金融機構，鼓勵金融機構提供多樣性的金融產品和服務，也有利于提高直接融資比重。

盛松成稱，目前，我國已經形成了基準利率和市場利率并存的利率體系，同時初步實現了數量調控和價格調控相結合。對于票據貼現、債券、股票融資等按市場化方式定價的融資，主要使用利率價格型工具進行調控；對于貸款等市場化定價程度相對較低的融資，則使用公開市場操作、存款準備金率等數量型工具和利率價格型工具進行調控。社會融資規模作為貨幣政策的中間目標，是我國金融宏觀調控的有益探索和創新。它將數量調控和價格調控結合起來，將進一步促進金融宏觀調控向市場化方向轉變，進一步推進利率市場化。