從股市任務看股市機會

央行再次提高存款準備金率，而股市在提前反應后逐漸走穩。未來A股的走勢如何？我們可以從股市在宏觀經濟中的功能來理解和展望一下。

隨著股票市場的容量日益擴大，資產證券化比例逐步上升，其在整個宏觀經濟中的影響力將越來越大，股市所展現出來的特殊功能正在被管理層充分認識。最近的一次成功展現就是股改的那輪高潮。國有股解禁的代價是平均10股送3股流通股，這似乎損失了一部分國有資產，但股市很好地發揮了“市值補償”功能，在一輪大漲到6000點的行情中，所有的損失基本被抹平。同時，還有不少大、小股東獲得了高價減持的機會，這不能說不是一次成功的利用股票市場功能的案例。

我們可以思考一下目前股票市場具有的政策性功能以及這些功能給市場帶來的可能變化。

抑制流動性

抑制流動性的方法并不是很多，央行的措施基本上是提高存款準備金率輔以加息。由于加息對行業的打擊比較明顯，因此是以提高存款準備金率為主，但是隨著存款準備金率提到歷史高位，這個方法逐漸有點捉襟見肘。而在地產、藝術品市場相繼受到政策監管之后，熱錢的投資渠道幾乎就是A股一條路。我相信政府愿意以一些暫時的泡沫來吸收部分的流動性，以防止他們流向那些與民生息息相關的基本生活資料領域。從這點來看，股市的資金基礎還是充足的。我們無法以具體的數值來衡量這個基礎，但是至少從市場的活躍度來看，交易性機會還是大范圍存在。一般來說，市場可能在每次調控的點上出現暫時的疲軟，而在相對平靜期比較活躍。

產業轉型的融資需求

在我國經濟轉型的階段，新興行業中很多中小型企業在尋求融資上市，這個團體需要股票市場保持相對活躍。因此，股票市場體現的格局就是中小市值股票持續出現高估值，個股也持續活躍，即使在輿論在質疑新股高發行價的氛圍下，高價新股仍然吸引著大量買盤。所以，在整個經濟轉型的周期內，我們都要重視股市對中小市值新興產業個股的高估值狀態以及由此帶來的機會。

從利益推動角度看大板塊未來

利益推動主要發生在股東減持時。目前的國有大型企業，也就是藍籌股，其控股地位比較穩定，大股東減持的動力幾乎沒有，甚至有些還想增持，那么這些個股上漲的利益推動力就很小。可以這樣說，大藍籌個股的利益推動力小決定了這些個股上漲動力不足，那就決定了指數缺乏大的上升空間。具有最大利益推動力的板塊在于某些利益群體和資本的兌現過程中，這些板塊無疑就是創業板和一些中小板個股。隨著他們的股份解禁期陸續到來，我們會發現很多動人的故事在不斷產生。這個板塊是未來機會最多的區域。

最后的結論是：指數波動范圍不會太大，過度恐慌沒必要；大藍籌的風格轉換呼聲有，但是實際意義不大；最有優勢和機會的板塊仍然在于新興產業云集的中小市值板塊中。