短波修正有助本益比降溫 台股盤整積聚人氣

台股本周五(25日)開高走低，加權指數收盤來到8599.65點，單日漲幅0.67%，成交量則放大到1694億元 (資料來源：台灣證券交易所，2011/2/25)。台股今日同時收周線、月線，保德信中小型股基金經理人許敬基表示，加權指數經歷五個月大漲後，資金逢高了結賣壓造成外資自台股大幅匯出，雖一度反彈重回8800點，但統計反彈的六個交易日中，僅消化2/11的單日跌幅，反彈力道並不強勁，盤面短線修正盤整風險仍存。預料追價量能尚未匯聚前，大盤仍需時間來重整旗鼓與聚積人氣。但因全球景氣向上格局尚未破壞，資金流出包含台股在內的新興市場之現象，可視為短波段修正股市位置與漲多後的本益比降溫。

※月線雖收黑  後續萬點行情仍可期

回顧台股過去近二十年歷史，許敬基分析，月K線連續五個月以上收紅的情形只發生過三次，除了本波自去年9月起漲以外，先前包括1996年11月起月線連六個月收紅、2006年八月起月線連五個月收紅，隨後雖然不約而同經歷一個月回檔整理，後續卻仍有接近萬點的行情，且回檔後一個月起至台股波段高點，漲幅約在兩成五以上(資料來源：Bloomberg，1996/11/1~2011/2/25)。因此即使二月份月線收黑，從過去經驗來看，台股大漲後拉回整理，隨著經濟數據開始落底反轉，今年仍有機會挑戰萬點。

※匯損利空鈍化  中小型股有轉強跡象

產業面來看，許敬基指出，台幣兌美元匯率於2月11日盤中升值觸及本波高點後，近兩周逐日走貶(資料來源：Bloomberg，2011/2/25)，仰賴出口的電子股在財報、股價雙方面多已陸續反映匯損預期下，近來各族群有快速輪動並逐漸擺脫弱勢情形，電子股占大盤成交比重也重回六成以上水位。由於美國經濟數據仍從谷底緩步走揚，國際資金也從新興市場回流美國，有利於支撐與美股連動強的台灣電子業。短線盤面預料將以中小型股表現較為突出，除與油價有正相關的節能LED與太陽能族群，跌深的第一季匯損反向沖回股、電子下游等也可留意，後續一旦高價股及權值股有止穩跡象，將重新吸引外資回補。

操作策略上，許敬基認為指數盤整期間，個股及類股表現將勝出大盤，可優先留意目前股價相對強勢，守穩季線或有止穩跡象個股，法人若有低接買盤進場，將可望率先轉強。推薦族群看好原物料、智慧型手機、半導體、觸控面板及太陽能。

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