威爾鑫點金:金價是否進入過熱後的中期調整?

週三國際現貨金價以1037.9美元開盤，最高上試1041.6美元，最低下探1026.4美元，報收1027.8美元，較上個交易日下跌10.8美元，跌幅1.04％，日K線呈現一根延續振蕩回調的中陰線。

週三金價延續中陰回調並下穿1030美元，使得金價過熱後見頂回落的呼聲進一步加大。這是大多人士的共性，漲時看漲，跌時看跌，觀點順應多空的牆頭。筆者不贊同金價階段性過熱後見頂回落進入中期調整的觀點。本周金價開市後迎來的大幅調整沒有超出我們的預期，也正是基於這樣的判斷，我們才在上週五及本週一建議會員逢高進行多頭減倉或徹底平倉的結構性調整。上周收市後我們給會員的分析報告《金價或存中期牛市調整小插曲》中分析，周初金價即可能迎來再創近兩周新低的調整，甚至不排除金價下穿1030美元的可能。但這是一個技術性調整，是對突破08年歷史紀錄高點1032.55美元的回抽確認。目前看來正是如此。對於目前的調整，筆者仍以為是再度佈局中期多頭時，而不應是進一步恐慌性中期看跌。基於對國際市場對沖基金的戰略運作節奏分析，筆者以為前兩波金價的上行(包括從984.2～1070.4美元)都談不上金價運行過熱。由場外市場引領的真正金價過熱階段還沒有真正出現，或許會在未來數周內出現。此前兩波金價的上行推手主要來自基金在場內市場的引領，讓我們期待場外引領金價真正過熱階段的到來！

回顧來自路透的週三市場情緒：因擔憂全球經濟復甦以及美國股市大幅走低提升美元和日圓的避險吸引力，美元和日圓週三走強。之前公佈的數據顯示美國9月新屋銷售意外回落，數據抵消了強勁的耐久財數據的影響，並引發了對近期風險資產漲幅過大，不受基本面支撐的擔憂。美國商務部週三公佈，美國9月耐久財訂單上升1.0%(預估為增長1.0%)，8月為下降2.6%(前值也為下降2.6%)，9月扣除運輸的耐久財訂單增長0.9(預估為增長0.7%)，8月為下降0.4%(前值為下降0.3%)。筆者之見，如果週三美元市場是下跌的，市場肯定會認為耐用品數據的重要性蓋過了9月新屋銷售對市場影響的重要性，故與其說是在通過數據面解讀市場，還不如說是在根據市場表現解讀數據面。對於週三美元的進一步反彈，筆者依然認為是技術性的，也談不上是因為作空美元的空頭能量釋放過度。近幾個月作空美元的能量與07年7月的作空峰值比較還差得很多，尚不到當時空頭能量的一半，故目前也談不上是空頭能量釋放過度。

如果美元是常態情況下的技術性反彈，那麼反彈的目標大概在哪裡呢？筆者前幾日也提到過，美元反彈的周收盤幾乎不大可能穿越76.5點，如美元周K線圖示：

自09年4月下旬以來，美元下跌途中儘管也面臨多次技術性短暫反彈，但周收盤沒有一次收升至圖示中的紅色布林中樞線上方，目前該值就在76.5點附近。故如果美元的技術性反彈在該點附近觸頂，那也意味著金價階段性回調觸底的可能很大。

因美元進一步走強，紐約商品期貨交易所(COMEX)期金週三收跌0.5%，連續第三日觸及三周低位。股市疲弱以及對全球增長前景的疑慮也促使投資者更看好美元相對於黃金的避險作用，這仍是來自路透的市場情緒總結。但筆者同樣寧願相信這是一個短期技術性調整，其存在明顯調整依據及調整理論支撐依據。如金價K線圖示：

圖示中H1線為近月金價中期上升趨勢線，H2線為對應軌道線。此外，863.8～990美元上行波段向上的161.8％黃金分割線也提示了金價上行途中的壓力位，H2線與161.8％黃金分割線的交點不僅給出了金價上行途中的壓力位，甚至也給出了達到該壓力位的時間週期，這也是我們第一次建議會員在1067美元附近及上方進行多頭減倉的重要技術依據。在金價的回落過程中，138.2％黃金分割線理應存在第一支撐，這在週一金價的下跌過程中已有所體現。但我們認為金價有可能進一步下穿1030達到1028美元附近，形成對08年1032.55美元前歷史紀錄新高的真正突破回抽確認。

此外，結合金價運行的波段內部結構分析，我們也認為金價存在回抽1028美元附近的可能，再如下圖日線及對應的內部波段黃金分割結構分析：

金價在1037.5美元附近遇阻停頓後的進一步下行調整支撐就在1027.3美元附近，目前看來正是如此。那麼隨後金價還會存在進一步的向下調整嗎？我們不能否認這種可能的存在，但我們認為進一步調整的空間可能已相當有限。基於對基金戰略運作節拍的分析，我們認為如果近期調整宣告結束，可能會迎來金價真正的發燒上行，這個市場動力應該來自場外市場，如果確實出現這種運行節奏，那麼在未來數周內我們將看到金價的歷史紀錄會被刷新至1100美元上方。而市場真正發燒後的調整才真的恐怖，這個話題顯得更加遙遠了，讓我們拭目以待。對保證金投資人而言，期初建倉的成本樹立非常關鍵，但願威爾鑫能為您領航。故儘管近期金價調整明顯，投資人或許應該張開雙臂迎接跌下來的金價，靜候金價運行的真正發燒階段。