首份2011年年報公布 *ST金果重組實現業績高增長

*ST金果(000722)今日拉開滬深兩市2011年年報披露序幕，公司依靠重組實現盈利。2011年公司實現營業總收入1.88億元，同比下降67.96%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤8289.58萬元，同比增長229.73%，基本每股收益0.1786元。

這份根據交易所新規制作的年報顯示，鑒于公司尚處彌補歷史虧損階段，董事會提議公司2011年度不進行利潤分配，也不進行資本公積轉增股本。公司過去三年沒有進行利潤分配及資本公積金轉增股本。年報顯示，報告期內，公司嚴格執行《內幕信息知情人登記制度》和《外部信息使用人管理制度》的要求；重大資產重組期間，未發現相關人員利用內幕信息從事內幕交易。

雖然*ST金果業績不錯，但總體而言，2011年上市公司業績可謂喜憂參半。憂的是國內外經濟運行難度加大，整體業績同比增速將明顯下降；喜的是88家公司凈利潤預計同比翻番，成為引領業績浪的“排頭兵”。與往年不同，在多項監管措施并舉的刺激下，擁有四萬億未分配利潤的上市公司或一改“吝嗇”的姿態，現金分紅規模有望出現井噴式增長。

整體增速或低于20%

在過去的一年中，受緊縮政策和歐債危機影響，國內企業的經營面臨著融資難、成本上升等不利因素的考驗。擁有融資渠道優勢的上市公司同樣未能幸免，2011年單季度凈利潤同比增速下降的趨勢十分明顯。相比于2010年38.76%的增長，2011年上市公司凈利潤同比增幅可能會低于兩成。

WIND數據顯示，2011年前三季度，滬深兩市可比的2319家A股公司合計實現凈利潤14861.90億元，同比增幅為20.37%。如果將單季度的數據進行細化比較可以發現，盈利水平呈現不斷萎縮的特征。

2011年可比公司第一至第三季度的凈利潤分別為4796.33億元、5137.09億元和4768.49億元，同比增幅分別為24.79%、22.93%和13.1%。尤其是第三季度，國內通脹水平處于歷史高位，成本的快速上升進一步壓縮企業盈利的空間，凈利潤增幅驟降至10%以內。

雖然2011年四季度通脹壓力有所減弱，但產品需求減少、銷售價格下降等不利因素并未消除，上市公司依然處于較為艱難的經營環境之中。機構的一致預期數據也表達出悲觀的情緒，在滬深300成分股中，66家公司近三個月被大幅調低業績預測，而同期大幅調高預期的只有11家公司。

2001年以來的近十年期間，上市公司的業績呈現出劇烈的波動，總體來看，低于20%的凈利潤增幅將處于歷史偏低的水平。十年間，業績低谷分別出現在2001年和2008年，當年上市公司凈利潤同比均出現大幅下滑，而這兩個時期均有全球經濟環境不佳的因素，出口動力明顯減弱。

需要指出的是，盡管滬深兩市的銀行類公司只有16家，但以A股市值和凈利潤規模來說，均占據較大的比重。由于盈利水平保持穩健增長，銀行類公司充當著上市公司業績的“穩定器”，同時也一定程度上掩蓋了中小規模公司經營困難的真實狀態。

統計顯示，如果剔除銀行板塊，2303家上市公司2011年前三季度凈利潤合計為7941.36億元，同比增幅僅為11.86%，遠低于20.37%的平均水平。

520家公司業績預增

截至2012年1月7日，已有879家上市公司發布2011年年報業績預告。從類型來看，預增、預盈和扭虧等“預喜”公司占據絕大多數，數量分別為520家、111家和22家，合計占比為74.29%。

從歷史數據看，2011年年報預增的上市公司家數是最多的一年，不過這與近兩年IPO擴容速度較快有關。如果從預增公司的占比來看，2010年年報的預告有589份，其中384家公司預增，占比65.2%；2011年年報的預告合計879份，預增公司占比為59.16%，較前一年下降6.04個百分點，這體現出數量占優、質量不足的特點。

在以往的年報行情中，績優股通常是市場關注的熱點之一。在所有的預增公司中，88家上市公司2011年全年業績有望翻番。

青海明膠、福建水泥和美欣達是年報預增的前三甲，預計業績同比增幅均超過10倍。當然，這些公司的盈利陡然增加多數得益于“外財”，青海明膠主要是確認了轉讓四川禾正制藥公司所獲得的收益，福建水泥轉讓莆田建福大廈賺得逾2000萬元，美欣達則由于子公司荊州市奧達紡織有限公司土地使用權收儲獲得大筆補償。

從目前已發布業績預告上市公司的行業分布來看，化工、零售、畜牧、專用設備制造等行業的景氣度維持著較高的水平，成為盈利增長較為快速的板塊。其中畜牧類上市公司尤為搶眼，雛鷹農牧、大康牧業、華英農業等多家公司預計全年業績增幅均超過五成。

現金分紅有望井噴

分紅是上市公司最重要的利潤分配方式之一，合理有效的分紅政策有助于穩定投資者的持股信心，鼓勵長期持股以獲取收益。但在實踐中，上市公司更樂于采取轉增股份、送股等方式，通過降低股價來增加股票的活性，股價在炒作和投機資金推高后，再實施增發等融資行為。近期，監管部門出臺多項舉措力圖推動上市公司加強對股東進行現金分紅的回報，以期改變A股市場重融資、輕回報的觀念。

2001年時，上市公司未分配利潤總額為483.06億元，年度分紅為429.74億元，分紅占比高達88.96%。經過十年發展，2010年上市公司未分配利潤總額增加至30635.50億元，年度分紅為4994.30億元，分紅占比下降至16.30%。

以上數據表明，雖然分紅金額十年間增加10.62倍，但與未分配利潤總額62.42倍的增幅相比，仍顯得相形見絀，投資者并未分享到上市公司盈利持續增長的成果，這一局面有望在2011年的分配中得到改變。

截至2011年三季度末，2320家A股公司的未分配利潤合計總額高達40514.74億元，巨額的“家底”加之政策的鼓勵，分配方案中的現金分紅規模有望顯著增加。

作為選股的重要參考，股息率是衡量上市公司是否具備投資價值的標尺之一。統計顯示，在2010年實施分紅的1259家公司中，以年度單位分紅金額除以2010年年末股價計算，股息率高于當年1年期銀行存款利率2.75%的股票僅42只，占分紅公司數量比例只有3%。如果2011年年報現金分紅出現井噴，高股息率的公司數量有望大幅增加，這有助于增強投資者在弱市中長期持股的信心。

此外，一直受到資金熱捧的高送轉概念在今年的年報行情中可能會有所“冷卻”。一方面，隨著大盤持續下跌，股價高、股本小的中小盤上市公司成為“重災區”，估值的大幅下降減弱了部分公司推出高送轉方案的動力；另一方面，股市跌跌不休打擊了資金炒作的熱情，在流動性緊張的情況下，高送轉概念股很難再現往日百花齊放的場面。(中國證券報)

(鄭文良 編輯)

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