宏達電售回Beats股權 大摩：可看出品牌併購綜效不如預期

宏達電 (2498-TW) 處分Beats股權損失約487.7萬美元（約新台幣1.46億元），也新增資金貸與Beats金額為67.44億元。摩根士丹利證券表示，目前看不出宏達電策略性，但預估收購綜效可能不如預期，維持減碼評等。德意志證券指出，宏達電和系統商關係仍穩健，不過宏觀風險因素，下調目標價至365元。

摩根士丹利證券指出，宏達電宣稱此舉將能使Beats營運更具彈性，但摩根士丹利證券認為從Beats收購和處分，由於宏達電並沒有在透露細節，因此目前看不出有其策略性。

摩根士丹利證券也指出，宏達電持股Beats將從51%調整為25.57%，宏達電仍為Beats外最大股東，不過從此舉可看出，宏達電和Beats雙方間原本預估的品牌併購綜效沒有如預期。新增資金貸與Beats金額67.44億元部分，摩根士丹利證券質疑雖然為高利率，但這並非宏達電利用手邊現金投資的最好的方式。

摩根士丹利證券說明， 宏達電將在8/3舉行法說會，預期第3季財測展望將是影響後市動能的關鍵，因此重申減碼評等和目標價274元。

德意志證券則認為，預期宏達電第3季財測將會相形保守，由於宏觀風險和市場爭因素，預估第3季營收為987億元，季增約8%，營業利益率約10.6%。不過，從微軟的宣佈宏達電為WP8重要合作夥伴，以及下半年將推出WP8手機來看，宏達電的競爭力和關係在系統廠商間仍是穩健。

德意志證券也說明，靜待8/3宏達電法說公佈相關營運策略，維持持有評等，但將目標價從400元下修至365元。由於德意志先前是外資圈中給予宏達電目標價仍上看400元者，但現在也下調目標價。