台灣高鐵借到錢！中華信評：3億美元可轉債評等調升

台灣高鐵 (2633-TW)上週五完成三方合約與聯貸合約，降低了該公司的再融資風險，中華信評認為，再融資案的完成應可提升台灣高鐵償付其3億美元無擔保可轉換公司債的能力，因此將該可轉債債務評等的「信用觀察負向」狀態調整為「信用觀察發展中」。

中華信評表示，台灣高鐵發行之3億美元、2012年5月到期之無擔保可轉換公司債「twCCC+」之評等，由「信用觀察負向」狀態調整為「信用觀察發展中」。

中華信評指出，2010年1月8日，台灣高鐵與交通部以及以臺灣銀行（twAAA／穩定／twA-1+）為首的聯貸銀行團，簽署了一份新的三方合約。該銀行團亦於當日與台灣高鐵簽訂了一筆總金額達新台幣3820億元的新聯貸案。

新聯貸案主要是針對台灣高鐵既有之銀行聯貸進行借新還舊，預期將可降低該公司的利息負擔，並將其本金攤還的日期向後遞延。中華信評認為，若新聯貸案能具體實現，應能改善台灣高鐵履行其對該可轉債的財務承諾（包括2010年5月時可提前贖回）的能力。

中華信評預期，在新聯貸案額度動撥後，該公司應可產生正數、雖仍偏弱的營運現金流量。再者，新聯貸案也將使台灣高鐵在本受評可轉債到期之前不會面臨其它債務本金到期的壓力，因此應可改善該公司的流動性。

中華信評可能會在新聯貸案動撥完成時調升本受評可轉債的評等。中華信評將會針對新合約的條款內容、及其對台灣高鐵支付本受評可轉債的影響進行檢視後，決定評等調升的幅度。反之，若台灣高鐵無法在未來數月動撥該新聯貸案的資金，則本受評可轉債的評等將會被調降，且幅度可能會在一個評等級距以上。