投資收益大降影響冠農股份09年業績下滑

冠農股份發布09年年報，公司營業總收入同比減少4.81%，凈利潤同比減少4.49%，每股收益0.08元。公司09年業績小幅下滑，主要是公司利潤主要來源于對國投羅鉀的投資收益，而09年以來國內鉀肥需求低迷，價格下滑且持續處于低位導致羅鉀收益大幅減少所致。

冠農股份(600251)4月13日發布2009年年報，公司1-12月營業總收入53,368萬元，同比減少4.81%，凈利潤2,746萬元，同比減少4.49%；每股收益0.08元，每股凈資產2.26元，凈資產收益率3.37%。向全體股東每10股派發現金紅利0.50元（含稅）。

年報顯示，公司主業狀況有所改善，糖和棉花價格走高，棉業公司實現銷售收入1.7億元，實現凈利潤469萬元，取得了近年來最好的經營業績。糖業收入2億元，實現利潤1,175萬元。國投羅鉀目前產能基本達到負荷，日產量達到3,000噸/日左右，2009年實現盈利2.59億元。四季度單季度實現銷售收入2.41億元，凈利潤0.41億元，四季度糖價和銷量略好于預期。由于果蔬制品全部出口，國際市場的波動，對該產業的影響非常大，金融危機導致的經濟危機，果蔬制品價格持續走低，導致營業利潤率下降16.06個百分點。公司的房地產業本年度步入正常運營的軌道，開發及銷售的商品房與上年同期相比大幅度上升，價格提高，使營業收入增加11.79倍，毛利率增加8.7個百分點。全年主業仍然虧損，贏利的主要來源是國投羅鉀投資收益5,264萬元和開都河水電投資收益1,586萬元。但果蔬業務番茄醬因品質和銷售因素，銷售困難，庫存較高，預計2010年仍將虧損。

公司盈利貢獻主要來自公司參股的國投羅鉀和開都河水電，而上半年鉀肥行業問題導致國投羅鉀硫酸鉀銷售困難，上半年產量23萬噸，銷量只有9萬噸，實現凈利潤420萬元。受到氮肥和磷肥價格較低替代性的影響，國內鉀肥需求低迷。由于短期內我國鉀肥仍然無法滿足自給，長期看我國鉀肥價格上漲的可能性很大。未來羅鉀的投資收益仍是公司主要盈利來源，受到國內需求疲軟和氮磷肥價格下行的影響，國內復合肥需求低迷，盡管國際鉀肥價格小幅上行，國內鉀肥價格仍然小幅走弱，預計三季度后價格可能小幅回升的可能，目前硫酸鉀價格在2,500元/噸左右。羅鉀一期開工基本正常，二期何時建設還在進一步規劃之中。

公司持有國投羅鉀20.3%的股權，國投羅鉀新建項目的不斷投產，將推動公司業績快速增長。2008年12月18日，國投羅鉀300萬噸鉀肥項目10萬噸硫酸鉀試驗廠已于2006年建成并生產至今，一期年產120萬噸硫酸鉀工程投料試車，計劃在2010年達到設計產能。二期工程預計在2013年建成投產，計劃在一期工程的基礎上生產60萬噸硫酸鉀和110萬噸硫酸鉀鎂肥。在國內鉀肥高度稀缺的情況下，國投羅鉀的產能不斷提升，是推動公司業績快速增長的源動力。公司參股的羅鉀公司120萬噸硫酸鉀項目逐步提升負荷，目前日產量達到2,500噸以上。

4月13日，公司股價中午收盤報于23.59元，跌幅0.17%。

(趙鵬 撰稿)

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