多重利空因素齊施壓 交易所債市繼續全線下跌

由于存款準備金率再度上調、10月CPI超預期、央票利率上行和滬深股市強勢上揚，上證國債市場11月11日繼續震蕩下行。信用債依舊疲弱，企債指數再度全線下跌。滬深股市強勢震蕩，可轉債漲跌互現，表現遠勝正股。

上證國債指數11月11日高開0.01點，其后繼續呈現震蕩下行走勢，最終以綠盤報收，連續第二個交易日跌幅達0.10%，跌勢進一步擴大。市場全天共成交3.15億元，較10日成交4.26億元萎縮26%，活躍品種仍以2004年前發行的老券為主。掛牌交易的132只國債中有6只上漲，2只持平，7只下跌。從盤面上看，成交國債漲跌互現，期限特征不很明顯。10年期國債02國債(3)上漲0.10%，報101.35元，列漲幅首位。7年期國債05國債(13)下跌8.89%，報93.02元，列跌幅首位。

上證國債市場11月11日繼續調整，因央行再次調高準備金率，10月份CPI超預期、3年期央票利率大幅上行、10月新增信貸遠超預期和滬深股市強勢上揚等因素也令債市承壓。不過，由于市場對準備金率上調和CPI高企已有預期，加上資金面維持充裕，債市所受沖擊亦有限。綜合來看，準備金或成吸納熱錢"池子"未來可能再度上調；10月CPI漲幅創年內新高，通脹壓力加劇將招致更多緊縮政策；10月新增貸款遠超預期，緊縮政策會繼續出臺；中國負利率持續存在，加息預期依舊濃厚。在多重利空背景下，債券市場頻頻走低在所難免，后市調整仍將延續，建議投資者縮短久期或保持短久期，待風險釋放充分后再介入。

交易所國債11月11日收盤情況一覽表:
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               當日收盤價 漲跌點  漲跌%  今日成交量(億元） 上日成交量(億元） 上漲個券數量 下跌個券數量
上證國債        125.85    -0.14   -0.11     3.15            4.26                 6            7
深證國債                                                                         4            4
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數據來源：世華財訊

信用債市場11月11日亦延續跌勢，高票息品種拋盤沉重。上證企業債指數最高探至142.69點，最低探至142.45點，收盤報142.59點，下跌0.08點或0.06%。深證企業債指數最高探至128.82點，最低探至128.68點，收盤報128.78點，下跌0.04點或0.03%。公司債指數最高探至126.02點，最低探至125.73點，收盤報125.86點，下跌0.14點或0.11%。分離債指數最高探至124.92點，最低探至124.46點，收盤報124.77點，下跌0.13點或0.10%。從個券表現來看，市場仍以下跌為主，滬深股市尾盤跳水時，高收益債券買盤依然稀少。09懷化債(111051)續跌0.26%，報103.73元；08新湖債(122009)續跌0.38%，報106.89元；08金發債(122011)續跌0.42%，報104.70元；08江銅債(126018)續跌0.25%，報75.48元；09長虹債(126019)收盤持平于78.65元。

信用債11月11日收盤情況一覽表:
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               當日收盤價 漲跌點  漲跌%  今日成交量(億元） 上日成交量(億元） 上漲個券數量 下跌個券數量
上證企業債指數  142.69    -0.08   -0.06     5.44            7.99                18           30
深證企業債指數  128.78    -0.04   -0.03     4.02            6.24                 4           14
公司債指數      125.86    -0.14   -0.11     3.41            4.85                10           23   
分離債指數      124.77    -0.13   -0.10     1.39            1.65                 6           11
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數據來源：世華財訊

交易所回購方面，由于存款準備金率再度上調，回購利率11月11日均大幅跳空高開，不過，其后GC001和GC007走勢分化，GC001收盤大漲188.46%，報3.000，成交金額放大至209.02億元；GC007微跌0.62%報1.600，成交金額萎縮至35.85億元。臨近周末，市場資金需要銳減，而供給充足，GC001明日有望大幅回落。

交易所回購11月11日收盤情況一覽表:
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品種    最高價  最低價   收盤價  漲跌%  今日成交量(億元 上日成交量(億元） 
GC001   3.810   2.855    3.000   188.46     209.02        173.76
GC007   1.800   1.550    1.600   -0.62      35.85          73.75
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數據來源：世華財訊

受獲利回吐和滬深股市尾盤跳水影響，兩市成交的12只可轉債11月11日漲跌互現，其中有6只上漲，6只下跌，且有3只漲幅超過1%，表現遠勝正股。銅陵轉債(126630)上漲2.55%，報193.00元，列漲幅首位。錫業轉債(125960)下跌2.62%，報189.89元，列跌幅首位。今日恢復交易的中行轉債(113001)上漲1.62%，報116.15元。總體來看，大盤走勢仍是轉債市場的主導因素，轉債風險仍待釋放，投資者需謹慎觀望央行下一步緊縮措施。

(劉樹棟 撰稿)

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