國儲托市顯效 棉花悄然掀起反彈行情

進入2012年來，在國儲托市政策支撐下，棉花已經悄然走出一波漲勢，由于缺乏基本面的配合，棉花后市尚不具備大漲條件。

綜合媒體1月13日消息，棉花期貨自34500元的高峰跌落后，一直萎靡下探，隨后走勢不溫不火，乏善可陳。而進入2012年來，在國儲托市政策支撐下，棉花已經悄然走出一波漲勢。不過專家稱，由于缺乏基本面的配合，棉花后市尚不具備大漲條件。

國儲托市打破供求天平

昨日，鄭棉期貨繼續反彈，且有加速跡象，主力1205合約最高上漲到每噸21215元，收盤報每噸21190元，上揚0.78%。至此，棉花已經實現七個交易日連續上漲，反彈幅度近3%，距離近期低點反彈逾7%。

近期棉價反彈的主因仍是國家收儲對棉價的影響。1月10日，國家實際收儲3.4萬噸，累計收儲達到241萬噸，占全國產量的33%。昨日中國棉花價格指數為19231元，較19800元低了569元。按照收儲規定，只要現貨價格指數低于19800元，收儲都將繼續。

“棉花大量流向國儲，市場上供應出現了減少。在短期補庫需求增加的情況下，市場供需略顯緊張，棉價因此出現上漲，但更主要是市場對于下游消費出現恢復的信心。”東亞期貨分析師徐舟表示。

國泰君安期貨分析師周小球稱，國家儲備的進一步收購，令國內棉花現貨市場供需逐步緊張；隨著市場上商業庫存的減少，特別是質量相對較好的棉花資源的減少，市場已經開始期待棉花價格出現階段性的上漲行情。

記者了解到，下游企業需求正在緩慢復蘇，國內紡企接到了大量海外訂單，準備在節前補庫。受此影響，下游需求開始好轉。

另外，受美國農業部可能繼續下調2011/12年度美國棉花產量的影響，國際棉花價格穩步走高；國內棉花價格承接外棉漲勢，現貨價格指數已經緩慢回升。

尚不具備大漲條件

由于本輪反彈行情主要受益于國家收儲托市，因此收儲對棉花的后市走勢有著重要影響。上海中期分析師見驚雷表示，當前，在國家儲備與現貨市場中，形成了一種動態平衡機制。即現貨低迷在19800元之下，企業交售儲備，后期現貨市場棉花偏少，棉價有上漲條件；未來現貨棉價反彈到19800元之上，企業才會選擇在現貨上銷售，屆時停止交送儲備，現貨棉花增加，棉價承壓回落。

徐舟稱，后市在收儲計劃持續的情況下，國內棉價底部區間已經劃定。因此在出現補庫情況下，棉價有望上漲1000-2000元，但是很難實現大幅上漲，未來更多是在20000-23000元區間內震蕩。

“我們對棉花后期大漲并沒有信心。”倍特期貨研發中心主任李攀峰表示。就后期走勢而言，鄭棉指數已經高于現貨2200元/噸，這是一個極高的價差。而維持這樣的價差，需要的是資金，一旦資金流出，漲勢就告終結。

寶城期貨分析師陳棟認為，目前棉花供需面仍然處于供給寬松格局，此次鄭棉反彈走勢是節前“紅包行情”的可能性較大，而缺乏基本面配合的反彈行情料難以走得長遠。

東興期貨分析師張郡凌表示，目前現貨價格僅在19200元左右，如果后期訂單有所增加，則可能繼續上漲；但如果訂單不足，沒有實際需求，則后期棉花上漲的高度有限。加上這次收儲后，國家對于價格調控能力大大增強，未來棉花上漲到25000元以上的難度越來越大，長期看可能處在20000-25000元的區間震蕩。

(王德軍 編輯)

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