春節將至 持股過年or持幣過年？

再過5個交易日，A股市場便將迎來春節長假。一個老問題又擺在面前：該持幣過年還是持股過年？所謂“年年歲歲節相似,歲歲年年股不同”，這給了市場參與各方再次帶來了持股還是持幣過節的“糾結”，而本周A股市場政策面的熱鬧格局又增加糾結的氛圍。那么，在目前的背景下，應選擇持幣還是持股過節呢？

市場背景：有利因素占上風

從以往經驗來看，長假往往具有放大節前趨勢的能量，即節前行情強勢，那么節后行情往往會大幅高開，迅速獲得紅包行情。反之，節前行情不振，那么節后行情可能會持續疲軟。不過，歷年長假期間,總有一些投資者喜歡選擇在節前將所持股票變現。而這樣做主要是擔心長假期間,會有“利空”消息出現,持股風險較大。

分析人士指出，長假期間不確定的因素較多，尤其是在A股市場漸趨國際化的背景下更是如此。不僅僅需要看長假期間外圍股票市場的走勢，還要看國際大宗商品價格的走勢。而這些信息在長假過程中往往具有較高的不確定性。也正是基于此,投資者才不得不重視長假期間到底是持股還是持幣的選擇問題。

在談持幣還是持股過節之前，首先，我們先來看看最近一段時間的概況吧！自滬指跌破2300點以來，雖然政策暖風一直不斷，如證監會主席郭樹清的吸引長線資金入市、匯金持續增持等不斷的政策利好，但是，在市場對于基本面及資金面預期依然悲觀的背景下，市場對利好的反應普遍冷淡，股指選擇持續下挫。

這一狀態直至上周末管理層發出“提振股市信心”后，市場的悲觀預期才開始趨于穩定，加之監管層出臺一系列措施積極響應，如郭樹清主席有關“新股定價機制改革、加強債券市場融資、繼續吸引養老金等長線資金入市”等有關改革的利多言論，全國社會保障基金理事會理事長戴相龍表示地方養老金入市是大趨勢，以及“中字頭”央企著手進行的實質性的二級市場增持行為，使得市場預期開始出現明顯改善。

萬聯證券研究所所長高上表示，從投資環境來說，近期市場沒有什么特別重大的利空消息，這對市場而言是有利的。結合歐美股市的上漲態勢，國內監管層也出臺相關保護投資者利益的政策，有利空階段性出盡的感覺。從過去20年的歷史來看，春節前后5日市場上漲的概率比較大。

英大證券研究所所長李大霄認為，近期有利的因素比較多，例如溫總理近期的講話提振了股市的信心；證監會也對市場的問題作出了改進的部署，像IPO的定價機制問題、打擊內幕交易等；還有CPI的回落，國家經濟調控也從防通脹進入了穩增長的通道。但不確定的因素也存在，例如外圍的歐債問題、美債問題，還有房地產、地方債的問題；另外供求關系上也存在接不上的擔憂。在分析近期市場的狀況時不能一邊倒。

持幣派：短期持幣或勝于持股

當前A股市場的走勢似乎并不宜過分樂觀，一方面是因為資金面緊張的格局未真正緩和，這將制約市場的運行。另一方面則是因為股價結構調整趨勢也未有結束的信息，新股破發、高估值股票的回落等壓力猶存，這是春節長假期間所無法緩解的。

分析人士告訴記者，下周是投資者提錢的最后幾交易日，目前市場的反彈或許令市場存在一定的拋售壓力。作為投資者，其實不必過于注重市場短期的波段，要學會適當適度的“休息”，不必整天擔憂踏空。因為在這樣的市場中，從來不缺少投資機會，缺少的只是發現的眼睛和足夠的資金。從這個意義上來說，短期持幣或勝于持股。

持股操作策略

從本周股指進入反彈盤面表現來看，板塊輪動特征十分明顯，先是權重股率先止跌企穩，隨后，低估值周期性品種率先啟動，帶領股指強勢上攻，農林牧漁、食品飲料等防御型品種開始緊隨而上。最近兩個交易日，盡管股指在持續上攻過后出現震蕩整固的壓力，但是板塊輪動依然持續，計算機、電子元器件、軟件等周初表現不佳的品種也開始大舉發力。

業內人士指出，股指強勁的超跌反彈有效激發了市場蟄伏已久的做多動能，成交量也開始有序放大，這些都有利于后續市場信心的進一步恢復。與此同時，政策暖風頻吹也有利吸引場外資金進場。

那么選擇持股過年，在操作上應如何進行配置呢？光大證券(601788)分析師馮欽遠表示，雖然在當前的經濟環境下，市場反轉的條件還不具備，但貨幣政策轉向、監管層背書以及市場自身趨勢等積極因素有望推動反彈繼續演繹。

在操作上，馮欽遠建議，采取“長短結合”的配置思路。其中，長線配置以基本面已接近底部、未來運行趨勢向好、且有政策扶持預期的早周期行業為主。短線配置則著眼于政策支持力度較大的主題性投資機會，作為進攻的奇兵。此外，金融板塊估值和位置均明顯偏低，基本面風險不大，能攻能守，為組合提供了良好的均衡性。

之所以選早周期行業作為長線配置，馮欽遠表示，主要是因為早周期行業2011年受到政策調控、前期刺激政策退出和需求下行的影響，基本面已經進行了較為充分的調整，目前行業景氣水平偏低。而展望2012年，早周期行業又是政府除基建投資之外為數不多的政策發力點和受益者，并且對這些行業的扶持也符合經濟轉型的長期需要。在這一板塊中，目前最看好家電和汽車。實際上，商務部已在著手研究家電下鄉和以舊換新的接續政策；而對于汽車行業的扶持政策也是近期市場猜測的熱點。

對于短期選擇主題性的投資品種，馮欽遠理由是，由于經濟基本面整體而言亮點較少，主題投資可能仍將是反彈中的熱點。其中，我們相對看好農業和信息服務。中央一號文件已經鎖定農業，種子和農業科技子板塊必然顯著受益。信息服務行業也是政府大力扶持的行業，短期內可能有免征營業稅、IT服務標準提高以及加大對傳媒行業扶持力度等催化因素。

金融板塊呢？馮欽遠指出，估值已處歷史低位，安全邊際足夠，攻守兼備。可以用這個板塊來增強組合的平衡性。(投資快報)

(衛強 編輯)

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