滬膠后市有望創新高

業內人士認為，在消化了短期獲利回吐盤壓力后，受國際現貨膠價創歷史性新高及國內強勁的汽車銷售數據支撐，滬膠后市有望創新高。

期貨日報2月25日消息，橡膠市場2009年擺脫了金融危機陰影，全年走出了單邊上行的牛市行情，滬膠在農歷牛年最后的4個交易日里觸底快速回升，不僅在2月10日留下了向上的突破跳空缺口，而且日K線形成了“三紅兵”的完美上升形態。進入虎年，滬膠大幅跳空高開，節前離場的資金快速回流，市場總持倉在兩個交易日大幅增加了接近40%，市場異常火爆。經易期貨分析師馮征宇認為，滬膠虎年開門紅后將進一步延續牛年的牛市趨勢，在消化了短期的獲利回吐盤壓力后，創新高行情指日可待。

馮征宇表示，從基本面上看，受中國停割期需求轉旺刺激，泰國現貨膠價創58年來的新高。2009年年底開始中國加大了進口力度，表明需求旺盛。數據顯示：2010年1月，中國進口天然橡膠(包括膠乳)17萬噸，較2009年同期的6萬噸增長190.3%，而稍早之前2009年12月中國天然橡膠進口量為18萬噸，環比增長50%。

數據還顯示，1月中國進口合成橡膠(包括膠乳)127,129噸，較2009年同期的45028噸增長182.3%。2009年12月進口量環增長17.7%至131,989噸。實際上2009年11月中國橡膠進口就開始顯著增加。從上面數據可以看出，不論是環比還是同比，也不論是天膠還是合成膠，由內需導致的進口都在不斷增加，這必然推升東南亞橡膠主產國的膠價。此外，由于天氣原因和產膠國在經濟危機中保護橡膠價格的政策影響，東南亞產膠國2009年的橡膠產量出現了6%--10%的下滑，而需求受中國、印度等國家汽車消費旺盛的影響，2009年全球橡膠需求基本持平，這導致橡膠的供需格局在2009年四季度開始出現偏緊的局面。

從行業角度看，中國火爆的車市是橡膠(包括合成膠)消費旺盛內在源動力，也是后期橡膠價格能夠創出新高的最主要推動力。2009年1--12月中國汽車銷量1364萬輛(2008年同期銷售量總計860萬輛)，較2008年同期增長46%。有專家預計今年汽車產銷量將超過1700萬輛，同比增長25%。2010年1月汽車產銷延續了上年良好發展勢頭，產銷雙超160萬輛，刷新歷史最高紀錄，銷量增長明顯高于產量，同比保持高速增長。1月，汽車生產161.47萬輛，環比增長5.04%，同比增長1.4倍；銷售166.42萬輛，環比增長16.83%，同比增長1.2倍。火熱的消費數據燎烤著同樣滾燙的國內橡膠價格。中國的汽車消費已經開上了高速路，進入到快速發展時期，這一過程將持續5年以上，從長線角度推升橡膠價格維持2009年以來的牛市進程。

從滬膠庫存看，春節前庫存連續三周大幅下滑，下降幅度達到了19%。其中銷區庫存減幅較大，這其中既有國儲膠出庫的因素，同時也表明真實消費需求非常旺盛。

從技術上分析，滬膠主力1005合約在2月5日形成的向下跳空缺口和2月10日形成的向上跳空缺口在低位形成了一個標準的“島形反轉”。而且當1005合約在22,000--22,400區間構筑小島的時候，國內天膠現貨價仍保持在23,000元/噸以上，期現倒掛的罕見局面正說明了多頭主力在低位設下了一個空頭陷阱，反轉島也是“空頭暗礁”。空頭觸礁，多頭在隨后的3個交易日里就拉升了2,000多點。虎年開市的跳空缺口可以理解為持續缺口，持倉大幅增加表明有資金追捧橡膠，我們預計滬膠后期上行空間比較大，創年內新高幾無懸念，后期測試28,000元/噸高點的機會也比較大。

綜上所述，國際現貨膠價創歷史性新高已經打開了滬膠的上升空間，國內強勁的汽車銷售數據有力地推動著消費預期，滬膠將很快向26,200元/噸的年內新高發起沖擊。

(田莉 編輯)

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