廣發期貨：呈外強內弱格局 6萬爭奪戰繼續

[市場表現] 隔夜LME銅高開低走，收陰，報8259 美元，前一交易日報8186 美元，成交減少，持倉略有增加。受中國降准政策影響和希臘第二輪援助方案樂觀預期影響高開，但也無法挽救倫銅的頹勢。此滬銅跌破6 萬，盤中一度跌破5.9 萬，持倉小幅減少。滬銅也是高開至6萬以上，但一路走低，收于59340。

[行情分析] 對歐元區財長會議將通過希臘第二輪援助方案的樂觀預期令歐股普漲，但希臘距獲得援助仍有相當一段路要走。IMF的分析草案顯示，2020年希臘債務占GDP之比預期將達到129%，仍高于IMF此前設定的雅典回歸120%的債務率“可持續”性目標。 今年1月，包括央行在內的金融機構外匯占款余額為254996億元，較去年年底增加1409億元，結束連續三月的大幅下滑。

本次下調存款准備金率體現了貨幣政策預調的要求。 今年我國鐵路將新增里程6366公里，是歷史上新線投產最多的一年，同比增220%，但計劃新開工項目僅為9個，包含高鐵在內的國家鐵路系統基本建設投資4000億元，同比大幅減少3000億元。其中1月份全國鐵路基本建設投資87億元，同比減少76%；固定資產投資122億元，同比下降69.6%，創下2009年來的最低水平。截至去年9月30日，鐵道部負債率達59.6%，有評估機構估算到年底負債率可能超70%。

[現貨市場] 亞洲金屬網消息，現貨市場下滑150 元/噸至58850-59250 元/噸，現貨貼水維持在50-150 元/噸。上海交易所所庫存大幅上升，預示中國現貨需求的低迷。缺乏需求支撐，現貨市場下游接貨依舊不多，成交情況一般。

[操作建議]滬銅高開低走，總持倉小幅增加，LME同樣高開低走，因為中國降准提振有限，而希臘的第二輪貸款還僅僅是預期樂觀情緒，還未成為現實。現貨轉為貼水，供貨商看淡後市。短期或依然呈現外強內弱格局，如滬銅不站上6 萬，中線空單繼續持有。