弱勢整理 反彈可期

近期A股調整幅度與急跌速度超出了市場預期，在恐慌性拋盤中市場大幅回落。如果說此輪行情是由于流動性與通脹推動的上漲行情，目前而言，這一格局正在悄然發生變化。

美元反彈高度有待觀察

11月3日，美聯儲推出超預期的第二輪量化寬松政策。美元應聲回落，國際股市整體走強。但美元此后的走勢在利空出盡之后開始出現底部反彈，歐元急跌，推動美元指數一路上揚。

美元的觸底回升，重創國際股市期市，黃金、大宗商品等均出現回落。而傳導到A股市場，前期表現凌厲強勢的有色、資源、黃金股紛紛下挫，帶領指數一路下行。

我們看到，美元指數只是觸底反彈，目前美國實行量化寬松貨幣政策，說明短期之內美國經濟前景暗淡。有數據表明，美國新屋開建數字降至18個月以來的最低水平，再次凸顯了房地產建筑業仍然低迷的事實。基于美國經濟復蘇速度仍較為緩慢，美元反彈高度有待觀察。

通脹嚴峻 投資機會仍存

如果說上周五的股市下跌，主要是短線獲利盤堆積太多，市場負面效應顯現。那本周的下跌更多地與政策調控升級、投資者恐慌心理有著密切關聯。

當前國內CPI高企不下，通脹局面日益嚴峻。在房地產調控政策依然延續的情況下，通脹問題使得政府打擊通脹和通脹預期的決心趨于明確，貨幣政策的靈活性、針對性、流動性管理日益增強。而這種收緊流動性和行政手段并舉的預期將給A股市場帶來持續的壓力，投資者心理負面預期大大超過實際調控所帶來的影響。

從國內經濟趨勢看，在保增長和調結構的矛盾中，中國經濟正在尋求穩定的增長方式。對上市公司業績及股票內在價值投資角度而言，目前A股市場仍孕育著投資機會。未來幾年，新興產業、物聯網、電子信息等企業內在業績增長將成為市場主流。

近日隨著醫藥股、小盤股的補跌，恐慌性拋售基本完成，市場有企穩跡象，以煤炭、黃金為代表的資源股及以軍工為代表的重組股盤中出現反彈。整體而言，由于政策尚未完全明朗，市場系統性風險仍然存在。市場在快速下跌后或將選擇弱勢震蕩，但反彈可期，估值低、成長確定的股票會有表現，空倉者可逢低吸納。目前投資者可適當關注零售商品、食品飲料等防御性品種以及央企重組預期個股。