保險三巨頭2009年業績預增,投資收益搶頭功

上周末，三家上市保險公司相繼發布2009年業績預告。中國平安（601318.SH，02318.HK，下稱“平安”）和中國太保(601601.SH，02601.HK)凈利潤激增分別達1500%、400%，中國人壽（601628.SH，02628.HK）凈利潤則預增五成。

平安預計凈利猛增15倍

平安1月30日在上證所發布了未經審計的2009年業績預告，據其初步測算，預計2009年度全年凈利潤將比上年度的6.62億元增長逾1500%。

平安表示，其凈利潤出現較大幅度增長的主要原因包括：2009年該公司保險、銀行和投資三大業務均實現了持續、快速、健康的發展，使其整體盈利能力得到較大提升，以及在年報中執行財政部2009年12月頒布的《保險合同相關會計處理規定》相關規定。此外，其2008年同期的凈利潤基數較低也促成了2009年凈利潤同比猛增。

2008年，受全球金融危機影響，平安投資的富通集團股價一路狂跌，平安在2008年底對富通股票投資計提減值準備227.90億元，導致全年凈利潤嚴重下滑至6.62億元，較2007年的150.86億元大降95.6%。

保費收入方面，在去年全行業調結構的大背景下，平安卻一直采取較為激進的業務發展策略，其高于同業的萬能險結算利率水平也一度成為其保費增長的“助推器”。

中國人壽、中國太保凈利預增50%、400%

中國人壽公告稱，2009年凈利潤同比預增50%，中國太保2009年凈利潤則比上年度的13.39億元預增400%以上。

對于中國人壽的業績表現，國泰君安表示不解：中國人壽權益投資虧損的可能性不大，也不存在減值損失的必要。即使是因為新會計準則對業績的提升遠低于預期，但也很難從邏輯上找到合理的解釋。

隨著業務結構調整成效漸顯，中國太保業績增長開始呈現加速之勢，其結構的持續改善以及H股順利上市帶來強大的資本實力支撐。

投資收益功不可沒

三家保險股在公告中都各自表示，利潤增長的一大成因來自去年資本市場向好帶來投資收益的增長，去年全年滬深300上漲了95.0%。而去年全行業實現投資收益2141.7億元，收益率6.41%，比上年提高4.5個百分點。

據平安此前發布的數據，2009年平安共實現保費收入1729.86億元，同比增長33.9%。而同期國內另外兩大保險巨頭中國人壽及中國太保卻錄得保費收入同比分別微跌0.2%及增長8.4%。

在投資方面，平安較好地把握了市場節奏。2009年上半年資本市場好轉，平安也在期間適當上調權益類投資的比例，并小幅下調固定到期日投資占比，使其上半年總投資收益獲益明顯。對于2009年下半年的操作，平安副首席投資官陳德賢此前在接受媒體采訪時表示，平安從去年底開始減少手頭現金，增加債券投資占比，令去年投資回報率超越目標。

中國人壽去年降低了固定收益類投資比重，提高權益類投資比重，其權益類投資比重在三家上市公司中最高。

中國太保去年上半年投資較謹慎，增加了基礎設施債券，配置在87億元以上，權益投資增加比例亦處于行業前列。