麥格理：Q4主機板需求下滑 華碩獲利恐遭侵蝕 維持中立評等

麥格理證券台灣區研究部主管張博淇在最新出爐報告中指出，中國和歐洲市場在 9月需求急速下滑，第 4季主機板出貨量將不如預期的成長 10-15%，主因下游廠商調整庫存，而且組裝 (DIY)市場的成長緩慢，將影響華碩 (2357-TW)未來獲利，因此重申「中立」評等，目標價維持 49元。

麥格理證券指出，根據最近的調查結果，中國和歐洲市場 9月對主機板的需求減少，市場預期第 4季主機板出貨量將不如預期中10-15%的成長幅度。

麥格里證券表示，華碩第 3季的獲利不錯，主要受惠NB市場回溫，以及小筆電的競爭大戰趨緩，第 3季的營業利益率預估為 4.6%，和第 2季持平。

麥格理證券憂心，近期主機板的需求下降，而主機板占獲利 30%以上，獲利成長性面臨挑戰，預期華碩的NB和小筆電在第 4季仍有 2位數成長，但是訂單能見度不高。

麥格理證券進一步指出，華碩的產品組合愈來愈差，營業利益率(OPM)頂多只有 5%，長期下來，為了超越5%這個數字，華碩將減少成本支出，並將ODM業務委外代工。