花旗：聯強Q4營收恐2位數衰退 中國市場業績成長動力續強

聯強(2347-TW)近年來在中國市場大有斬獲，在中國電信業務第3季成長47%的帶動下，第 3季營收季增率達30%，。花旗環球證券科技產業分析師林子謙表示，儘管聯強在第 4 季可能將面對兩位數的衰退成長，但未來 2年，中國地區的營運持續是公司成長的主要動力，因此維持對聯強的「買進」評等，目標價仍為78元。

由於低毛利NB產品的強勁成長，聯強第 3季的營業毛利率反而從1.7%微幅下跌到1.6%，在地區業務方面，香港與中國的業績有32%的季增率，同時手機/電信業務占全中國營收比重12%；存貨週轉天數從第 1季的42天降至第 3季的33天。

儘管聯強第 3季的營收表現亮眼，但林子謙預估，第4季受到市場需求減緩的影響，第 4季營收恐怕將較上季衰退12%；但營業毛利率則將回升至1.8%。

看好中國市場，聯強近 3 年的整體資本支出已接近30億元，未來 2年持續在中國的五大核心區域拓展分店，並持續強化在當地的物流通路。長期耕耘之下，聯強在中國的營業部門毛利率改善，未來將利用當地的系統整合商(SI)繼續擴張市占率。