期待開門紅,更盼"龍抬頭"

1月4日是2012年A股的首個交易日，能否取得開門紅是投資者關注的焦點。

新年期待開門紅是為了圖個吉利，不過，首日開門紅容易，全年股市是喜是憂很難預料。2000年以來的12個新年首個交易日，上證指數共有8次上漲，4次下跌。其中，2008年開門紅上漲0．21％，全年股指卻大跌65．39％，創出迄今A股史上最大的年跌幅。但也有開門紅帶來全年走牛，2009年的開門紅是最近12年中力度最大的一次，漲幅為3．29％。當時的上證指數低于1900點，意想不到的是全年上漲79．98％。

展望2012年的首個交易日，投資者看到一些有助于開門紅的利好。其一，境外股市率先開門紅。歐洲股市1月2日收盤走高，德國、法國、意大利等國主要股指漲幅均超過2％；歐洲斯托克600指數上漲1．07％，創下兩個月來新高。香港股市以2．43％的漲幅在3日迎來開門紅，亞太股市當日全線上漲。其二，最新公布的PMI數據超預期。經濟增速減緩是拖累2011年股市的利空因素之一，而2011年12月的PMI為50．3％，重返50％的榮枯分水嶺上方，顯示當前經濟增速回落的態勢趨于穩定。其三，人民幣匯率保持升值態勢。2011年12月30日人民幣對美元匯率中間價報6．3009，較上一交易日大幅上升148個基點，再創匯改新高。值得一提的是，2000年以來的A股若節前漲幅超過1％，節后均順勢拉高。2011年最后一個交易日上證指數上漲1．19％，以及已有的三連陽行情，或對2012年開門紅“助一臂之力”。

比較前幾年開門紅后的不同結局，可發現2009年開門紅帶來的全年“喜氣”，得益于當時的股指處于底部。2008年開門紅變成全年“晦氣”，源于股指被投機泡沫堆積在5200多點的高位。相比之下，當前A股所處的位置與2009年有相似之處，均被認為大底近在眼前。數據顯示，A股市盈率已降至12．98倍，不僅跌破2005年大盤創下998點時對應的14．88倍，并擊穿了2008年1664．93點時對應的14．7倍。

大盤處于相對的低位，為全年行情的展開創造了條件。大盤越是超跌，反彈機會也就越大。由于市場普遍預期2012年有望多次下調存款準備金率，且通脹壓力進一步減輕，對一季度上演“龍抬頭”行情的期盼增大。而且，一季度處于特殊的時間段，曾經上演過多次“春收”行情。一方面，一季度是每年信貸投放高峰期，進入1月份各銀行有早放貸早收益的沖動，各方面的資金相對寬裕。另一方面，上市公司年報從2月份起密集亮相，機構將提前掀起對高送轉或年報預增概念股的炒作。

然而，受制于低迷的投資者信心，這些看似存在的機會變為上漲行情并非容易事。投資者更不能簡單比照2009年開門紅后的全年大漲，當年的市場背景與現在完全不同。2008年9月至2009年6月的IPO處于暫停狀態，在IPO重啟第一股桂林三金于6月18日發布招股意向書之前，上證指數在2009年的前5個半月上漲了56．74％。顯然，2012年的A股缺乏這樣的有利條件，管理層已經明確表態“還會有企業繼續上市”。

促成2009年反彈的另一個重要因素，是2008年11月推出應對金融危機的4萬億救市政策。眼下雖然面對歐債危機的沖擊，全球經濟仍具不確定性，但再推如此龐大的救市計劃的可能性不大。缺乏來自基本面及資金面利好的強力刺激，盡管不少機構期盼2012年股市以反彈為主基調，但不會再寄予重現2009年行情的奢望。倘若股市功能重新定位的問題得不到解決，2012年反彈也難以擺脫“熊長牛短”的格局。那樣的話，開門紅與“龍抬頭”都不過是一場空歡喜。