多頭的黑色四月,融資者"滿月"多虧損

截至5月4日，滬深兩市融資余額已達3.95億元，而融券余額僅0.05億元，盡管如此，絕對小眾的融券投資者卻有望成為市場的真正獲益者，因為他們看對了市場方向。由于市場單邊下跌，絕大多數融資買入者則處于浮虧狀態。

交易所最新數據顯示，滬深兩市融資融券交易總額已近4億元，達到該業務首日交易總額659.06萬元的60倍。同時，累計已有88只標的證券參與交易，較首日42只股票翻了一番。

不過一月以來，參與的投資者數量有限，業務整體規模不大，標的證券數量較少這些局限并沒有得到明顯改善。

“市場對融資融券預熱過早，正如一部大戲剛剛拉開帷幕，觀眾就站起來鼓掌，其實好戲還在后頭。”光大證券相關負責人評點稱。

融券者大獲其利

5月4日，市場再度出現一樁賣空股票的短期套利行為。

上交所數據顯示，當日保利地產為第二大融券賣出股票，其中當日融券賣出量為3.29萬股，但同時還發生一筆2.3萬股的當日償還，一增一減后數值恰好為該股票的融券余額，即0.99萬股。

不難推斷，上述融券賣出和融券償還的交易應來自同一投資者。

作為近期領跌A股的地產股代表，保利地產在4日已連續6個交易日下跌，4日跌幅更高達7.53%，并創下10.91元的階段低價。按照做空獲利的融券機制，僅憑借這筆2.3萬股保利地產，該名投資者在這“一進一出”間最高便可獲得超過7%的投資收益。

縱觀融資融券一月以來，利用股指下跌做空獲利的投資機會屢見不鮮。

3月31日融資融券上市首日，上證指數高開3129.57點，中途在4月15日創下3181.66的階段高位，但次日大盤便扭轉直下，數度跌破整數關口。5月5日，滬指勉強保住2880點，收報2857.15點。

和A股表現同步，4月16日，滬深兩市融券余額首次突破百萬，達到129.60萬元，較前一交易日的36.89萬元足足增長 251.31%；且在16日后，兩市融券余額一直保持在百萬規模。

4月16日至5月4日，多只地產股、金融股等標的證券被投資者融券沽空。統計顯示，這一區間占據融券賣出前三位的分別為中國平安（49.08萬股）、招商銀行（44.35萬股）以及大秦鐵路（13.08萬股）。

針對中國平安單只標的博弈，也成為融券業務套利功能的典型案例。

4月26日，兩市融券余額突破千萬。當日融券余額達1240.51萬元，總計有8只股票遭到做空，其中，中國平安當日融券賣出量達17.66萬股，涉及金額占當日融券賣出總額的近九成。

而26日近20萬股的打壓下，中國平安走勢似乎格外低迷：26日該股收盤下跌2.09%，而同日，上證指數僅跌0.47%，且滬深300指數下跌0.56%。

27日，中國平安股價繼續走低，下跌2.07%。此時，融資融券市場上卻出現針對該股票的大筆融券償還，累計17.94萬股的中國平安被投資者還給券商。在這兩個交易日內，中國平安差價最高達到3.58元，僅憑這一只股票，融券做空者便獲利匪淺。

融資者大多浮虧

“業務開始前期，約80%-90%的融資客戶都獲得盈利；但在4月27日，已有融資客戶出現浮虧。”滬上一大型券商融資融券相關負責人透露。

截至5月4日，兩市融資余額排名前三的股票依次為中國平安、長江證券和貴州茅臺。同時，3月31日至今，兩市融資買入量超過千萬的股票也上升至12只，排名前五的股票分別是中國平安、長江證券、貴州茅臺、深發展A和長江電力，但這些被投資者融券追捧的股票，近期走勢卻并不樂觀。

僅以4月最后一周走勢為例，在當時融資買入量超過千萬的11只股票中，僅有深發展A和浦發銀行兩只銀行股股價上漲，剩余9只股票悉數下跌，下跌最嚴重的為遼寧成大，當周跌幅高達15.19%，而融資量排名第三的貴州茅臺，亦以5.77%的跌幅令相關融資買入者損失慘重。

截至5月4日，兩市融資余額達到3.95億元，占總交易額的逾九成，也使得融資/融券比例達到85倍。這一比例曾在4月12日達到最高值，當日融資余額1.14億元。

相比之下，融券余額只有1.82萬元，前者足足為后者的6260倍。即便在融券占比最高的4月26日，高達1240.51萬元的當日融券余額，也僅為同日融資融券交易總量3.04億元的4.08%。