滬深A股市場要聞解讀（4月13日）(更新三)

滬深A股4月12日收盤下跌，滬綜指收跌0.51%，報3,129.26點；深成指收跌1.24%，報12399.20點。

滬綜指高開后逐步走低，午后一度跌至3,111.90點，收盤時跌幅收窄至0.51%，報3,129.26點；成交人民幣1,765億元，較上一交易日放大約三成。盤面看，地產、金融股跌幅靠前；煤炭、鋼鐵、石化雙雄及龍頭汽車股多疲軟。創業板和次新股最受資金青睞；航空、醫藥、物聯網、智能電網等板塊走強。

銀監會要求銀行不得對投機投資購房貸款，房產保有稅即將征收等消息顯示管理層對房地產行業調控仍在延續。因此，盡管早盤有色金屬等資源類股上漲，但房地產板塊的回落導致權重股表現出現明顯分化，也使得市場短期難以形成向上合力。本周股指期貨正式啟動，但由對于房地產政策調控預期增強，市場可能有一定的震蕩整固要求。

13日消息面：

胡錦濤：人民幣匯率形成機制改革不屈服外部壓力

國家主席胡錦濤12日在華盛頓會見美國總統奧巴馬，雙方就中美關系及共同關心的重大國際和地區問題交換了意見，達成重要共識。關于人民幣匯率問題，胡錦濤指出，人民幣升值既解決不了中美貿易不平衡問題，也解決不了美國就業問題。中方推進人民幣匯率形成機制改革的方向堅定不移。具體改革措施需要根據世界經濟形勢發展變化和中國經濟運行情況統籌加以考慮，尤其不會在外部壓力下加以推進。

中國央行：3月人民幣各項貸款增加5,107億元

中國人民銀行12日公布的數據顯示，一季度人民幣貸款增加2.60萬億元，同比回落2萬億元；3月份人民幣各項貸款增加5,107億元，同比少增1.38萬億元，比2月份的7,001億元減少1,894億元。3月份人民幣新增貸款、廣義貨幣供應量(M2)及狹義貨幣供應量(M1)同比增幅繼續回落。

點評：方正證券認為，從市場的角度來看，新增貸款的大幅低于預期將對市場資金面造成影響，因此這也或許是周一市場出現調整的原因之一。但新增貸款數據的大幅低于預期表明央行在窗口指導上已經頗具成效，今年3322的平衡放貸目標還可能近似實現。另外，這也有利于減輕未來我國政府調控經濟的難度，因此從這些角度來講，這對市場反而有成了利好。另外，從以上消息也發現，3月份金融機構外幣各項貸款余額為4087億美元，同比增長73.77%，這表明在人民幣升值預期之下，外幣貸款需求較為旺盛。（該消息為宏觀中性，市場多空不一，人民幣升值概念股票中性偏好）

國家外匯儲備增長25.25％

中國人民銀行網站表示，2010年3月末，國家外匯儲備余額為24471億美元，同比增長25.25％。一季度國家外匯儲備增加479億美元，同比多增402億美元。3月末人民幣匯率為1美元兌6.8263元人民幣。

點評：方正證券認為，一季度國家外匯儲備增加479億美元，同比多增402億美元。但與去年第四季度1265億美元的外匯儲備增幅相比有較大幅度地減少。這與一季度我國貿易順差環比大幅減少有關，另外也與美元的在一季度表現強勢有關，但是當前由此來判斷熱錢的流出還為時過早，因為在人民幣升值預期之下，熱錢未來或將進一步大舉流入。（該消息為宏觀中性）

李稻葵：人民幣匯率在不遠的將來或調整
李稻葵表示，自從2008年奧運會以后，人民幣實際已經停止升值，按照之前確定的匯改思路，人民幣匯率在不遠的將來應該會有所調整。 人民幣匯率目前已經面臨前所未有的國際挑戰，中國在面對國際壓力的時候如何決策關系到以后在國際舞臺上的地位。目前中國要堅持人民幣匯率的自主性和穩定性，人民幣升值已經無法避免。但人民幣不大可能一次性升值，會小幅逐步地升值。而小幅逐步地升值是指年內人民幣兌美元的升值幅度不超過5％。
點評：方正證券認為，近期關于人民幣升值的預期越來越強烈，A股市場上受益于人民幣升值的造紙和航空板塊已經啟動了一波上漲的行情。作為央行新委員會的成員李稻葵委員的發言具有一定的權威性，他明確的表示人民幣升值是不可避免的，但是升值的過程將是緩慢的不是一蹴而就，同時人民幣兌美元的升值幅度不超過5%，升值的時間大概是9月份之前。同時夏斌和周其仁委員也在不同的場合表示人民幣升值不可避免，這給人民幣的升值過程和幅度都有了較明確的定位。目前人民幣NDF反映的升值空間約為2%，因此NDF還有上漲的空間，同時人民幣兌其他國家的貨幣將有上升的空間。一方面A股市場上受益于人民幣升值的航空、造紙板塊將還會有上漲的動力，但是對紡織服裝等出口型企業會有利潤下降的風險。（該消息為宏觀中性，各行業多空不一）

劉明康：銀行不能完全依賴資本市場融資

中國銀監會主席劉明康日前出席“倫敦政治經濟學院亞洲論壇”時表示，自2003年成立之日起，銀監會就十分重視防火墻的建設，其中包括為防止利益沖突在銀行集團內部建立防火墻，以及在商業銀行業務和資本市場之間建立防火墻。銀行不能完全依賴資本市場進行融資，這些是常識問題，但人們往往很健忘。

劉明康在論壇上介紹，在應對全球金融危機的過程中，銀監會要求大型商業銀行和中小型商業銀行將資本充足率分別提高至11％和10％。此外，銀監會非常注重資本質量，要求一級資本中普通股和留存收益必須占75％以上，遠遠高出一些發達國家的要求。撥備覆蓋率也從2003年的19.7％上升至目前的166％，這使得銀行有足夠能力吸收預期損失。他表示，銀監會還對銀行業實施了嚴格的集中度風險限制，其中單一客戶貸款比例不得超過銀行凈值的10％，集團客戶不得超過15％。銀監會密切關注不良貸款余額和比率的變化，要求銀行存貸比不得高于75％，核心負債依存度不得低于60％，流動性比率不低于25％。

點評：方正證券認為，目前除了建行、中信銀行和北京銀行三大上市銀行沒有公布明確的再融資計劃之外，其他上市銀行都已經公布了再融資方案，盡管這些銀行在設置方案的時候考慮到了對資本市場帶來的壓力，但是即便如此，其所帶來的壓力仍然不可小覷。在以上消息中，劉明康提到銀行不能完全依賴資本市場進行融資，這表明劉明康對銀行融資的態度，即不希望銀行過度依賴資本市場，而應該學會依靠自身力量去解決一些問題。然而，這種理想化的設想，未必能擋住上市公司到股市直接融資的“沖動”（該消息為市場中性）

央企減至126戶

國資委消息，經報國務院批準，上海醫藥工業研究院整體并入中國醫藥集團總公司，成為其全資子企業。至此，國資委履行出資人職責的企業由127戶調整為126戶。上海醫藥工業研究院是中央企業序列中唯一的醫藥行業科研院所，旗下控股公司包括上海現代藥物制劑工程研究中心有限公司和上交所上市公司上海現代制藥股份有限公司。中國醫藥集團旗下擁有國藥控股一家H股上市公司及天壇生物、國藥股份、一致藥業三家A股上市公司。

雙管齊下 國土部整治房地產用地

國土資源部將于4月15日向社會公布各地住房及保障性住房用地供應計劃，屆時全國土地交易也將恢復正常。同時，國土部制定的《房地產用地專項整治工作方案》也正式下發，一些地方已經在按計劃，對去年底以前的房地產用地進行清理。

鼓勵外資新政4月14日公布 準入門檻有望提高

發改委副主任張曉強表示，本周三（14日）將發布關于進一步做好利用外資工作的文件。新政將限制過度消耗能源和資源、制造污染的外國投資，鼓勵高技術的、發展服務業的、有利于發揮中國勞動力比較優勢的外國投資。

證監會：境內上市公司可分拆子公司創業板上市

日前召開的創業板發行監管業務情況溝通會傳出消息，目前證監會已允許境內上市公司分拆子公司到創業板上市，但需滿足6個條件：上市公司公開募集資金未投向發行人業務；上市公司最近三年盈利，業務經營正常；上市公司與發行人不存在同業競爭且出具未來不競爭承諾，上市公司及發行人的股東或實際控制人與發行人之間不存在嚴重關聯交易；發行人凈利潤占上市公司凈利潤不超過50％；發行人凈資產占上市公司凈資產不超過30％；上市公司及下屬企業董、監、高及親屬持有發行人發行前股份不超過10％。

點評：方正證券認為，這條消息將再一次引發創業板上市潮，因為在主板上市的上市公司都會利用這個機會，到股市來“直接融資”，以減輕自身的對子公司的資金投入壓力，而“上市公司及下屬企業董、監、高及親屬持有發行人發行前股份不超過10%。”對主板上市公司設立子公司上創業板魅力最大。一旦主板上市公司分拆子公司到創業板上市形成規模與趨勢，A股市場的資金壓力可想而知。（該消息為市場中性偏空）

機構投資者參與股指期貨辦法即將出臺

權威人士12日表示，證券公司、基金公司、合格境外機構投資者（QFII）等參與股指期貨的政策規定近期將陸續出臺。目前，證券公司、證券投資基金等參與股指期貨的政策規定征求意見工作已經完成，證監會正根據反饋意見進行修改和完善，不久將陸續發布實施。，推出股指期貨是為了滿足投資者特別是機構投資者管理風險的需要。在股指期貨制度設計中，證監會充分考慮了各類機構投資者參與的需要。符合法規和監管要求的機構投資者，在條件具備、準備充分后都可以參與股指期貨交易。同時，證監會正在會商銀監會，推動商業銀行從事股指期貨特別結算業務。
央企節能減排監管暫行辦法出臺

國資委日前頒布《中央企業節能減排監督管理暫行辦法》，指導監督中央企業在節能減排和轉變發展方式中進一步發揮表率作用。《暫行辦法》將節能減排目標完成情況納入中央企業負責人經營業績考核體系，作為考核的重要內容。《暫行辦法》規定，對中央企業節能減排工作實行政府主管部門監管和出資人聯系制度，中央企業應依法接受國家節能減排主管部門、所在地縣級以上人民政府節能減排主管部門的監督管理。國資委作為出資人主要督促指導中央企業貫徹落實好國家節能減排方針政策。

三網融合試點城市名單送審

電信系統和廣電系統已各自擬定了一份三網融合的試點城市名單，并提交給了國務院領導小組。之前，工信部部長李毅中透露，將在5月底確定首批三網融合試點城市名單，并從6月開始試點。目前兩種方案的名單都處在嚴格保密狀態，可以預料的是，雙方的方案存在較大分歧。廣電系統傾向于選擇有線網絡整合及雙向改造較好的城市進行試點。目前全國只有13個省份完成了省級廣電網絡的整合，首批試點城市基本會從這13個省份中產生，其中江蘇、湖南、北京、上海等省市由于有線網絡數字化改造和雙向改造程度較高，會是三網融合試點的熱門地區。

一季度中國鐵礦石進口增長近兩成

4月11日中國海關最新發布的數據顯示，3月份中國進口鐵礦石5901萬噸，環比增長963萬噸，同比增長13.3％;一季度中國累積進口15503萬噸，同比增長18％。

點評：方正證券認為，隨著鋼鐵市場需求的回暖，中國鋼鐵產量逐月升高，對鐵礦石需求增長明顯。但是以淡水河谷、力拓為代表的鐵礦石賣方陣營卻不斷提價，2010年鐵礦石價格談判仍難突破。鐵礦石需求的增長為礦石價格提供了強有力的支撐，導致鐵礦石價格 居高不下，這大大增加了鋼鐵行業的成本壓力，增加了企業經營風險，特別是在下游的房地產行業受嚴厲的政策調控下，再加之國內產業結構調整，經濟發展方式轉變，一旦房地產銷售量和固定資產投資下降，鋼材將會出現積壓，庫存將出現增大風險。上述消息同時也表明我國鋼企對國外進口鐵礦石的依賴度越來越大，導致我方鋼企在鐵礦石談判中逐漸丟失話語權。（該消息為鋼鐵行業中性偏空）

中國3月份原油進口量2110萬噸 同比增29％

中國海關部門日前公布的初步統計數據顯示，中國3月份原油進口量達2110萬噸,比去年同期增加了29％，平均日進口498萬桶原油。數據還顯示，中國3月份原油凈進口量為2080萬噸,是僅次於去年12月創紀錄的2090萬噸的第2高原油進口量。

點評：方正證券認為，由于中國經濟復蘇力度正在增強帶動了燃料需求的增長，原油首季度依然保持進口和加工量的增長勢頭。并且新成品油定價機制出臺讓煉油利潤有了穩定保證，目前看，隨著原油期貨價格的上漲，國內成品油價格上調勢在必行，這帶動了原油進口和加工的熱情，因為在調價前儲油對企業業績增長有利。另外，兩石油巨頭擴能沖動依然不減，中國目前高達51.29%的對外依存度明顯過高，這就讓石油戰略儲備成為保障中國能源安全極為關鍵的舉措，此前兩大石油集團已開始進行原油的商業儲備，這也成為了成為推動原油進口量增長的主要原因。（該消息為行業中性偏好）

煤炭基本面繼續轉好 安全大檢查或推高煤價

煤炭產業基本面繼續轉好，而為期2個月的安全生產大檢查或推高煤價。業內分析人士認為，當前煤炭市場形勢與2008年有相似之處，煤價有望在未來兩個月內上漲20％以上。目前秦皇島大同優混煤和山西優混煤平倉價保持不變，維持730元/噸和680元/噸。在坑口價方面，各煤種在大部分地區保持不變，部分地區的焦煤和電煤價格上漲，其中山西南郊動力煤坑口價格周上漲1.1％，2個月以來首次上漲。截至上周，秦皇島港庫存環比上周減少2.3％，達790萬噸。同期，全國直供電廠庫存繼續下跌，庫存天數由上周的13天降至12天，遠低于歷史同期15天的平均水平。

點評：方正證券認為，3月份以來山西、陜西、河南、內蒙、黑龍江接連發生多起大型礦難,死亡人數眾多，為期2個月的全國安全生產大檢查,預計將進一步影響煤炭供應以及未來復工復產的力度，因而導致了產量的下降。而需求方面持續干旱引起了火力發電需求大幅上升。這兩方面的因素使煤炭市場已積累了足夠的動力，煤價可能在未來兩個月內暴漲20%以上。近日財政部表示今年將適時出臺資源稅改革方案，這又將會對煤炭企業的利潤形成一定沖擊。但目前煤炭市場總體上供需相對平衡，資源稅對煤炭行業的影響相對有限。（該消息為行業中性偏好）

創業板首份季報出爐 同花順業績增長逾五成

4月13日，創業板首份季報出爐。同花順(300033)一季度實現營業收入5209.3萬元，同比增長36.38%；實現凈利潤2483.04萬元，同比增長51.81%；每股收益0.18元。

中石化將以46.5億美元收購康菲所持Syncrude股份

康菲石油公司北京時間4月13日凌晨宣布，將以46.5億美元出售加拿大Syncrude油砂項目的股份給中石化(600028)，交易預計在第三季度完成。該公司是亞洲產能最大的精煉企業，3月它同意收購安哥拉的深水石油資產，是其對海外上游資產的第一項收購。

境外市場動向

歐元區各國領袖在周末同意向希臘提供貸款，這條消息緩解了市場對希臘及其他某些歐元區國家債務不斷攀升可能拖累全球經濟復蘇、削弱歐元的擔心情緒。

美國股市小幅收高，道指于2008年9月26日以來首次收在11,000點之上。鋁業巨頭美國鋁業公司將在今天盤后公布財報，投資者對即將到來的第一財季企業財報持謹慎樂觀態度。道瓊斯工業平均指數上漲8.62點，收于11,005.97點，漲幅0.08％；納斯達克綜合指數上漲3.82點，收于2,457.87點，漲幅0.16％；標準普爾500指數上漲2.11點，收于1,196.48點，漲幅0.18％。

紐約原油期貨價格連續第四個交易日收低，收于每桶84.34美元。金價收盤微漲0.03％，收于每盎司1162.20美元。

(馮迪昉 吳蘭蘭 陶瑋瑋 編輯)

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