大和住銀：中國正邁向景氣復甦初期 未來10年榮景可期

中國啟動新宏觀調控，市場對中國未來股市發展有些疑慮，不過Daiwa大和住銀投信投顧中國經理人劉斌今(28)日表示，中國其實正在邁向景氣復甦初期，未來中國將有10年榮景可期，初期受惠最大的是中國內需產業，包括銀行、保險、汽車、零售。

新光中國成長基金經理人鄒政杰也指出，中國在提出「保增長」、「保安定」、「保民生」3大政策主軸下，政府加速基礎建設等固定投資項目、房地產市場朝良性復甦，同時，也持續刺激消費市場，有助於陸股多頭格局持續。

近期上證A股從高點暴跌20%，在中共國務院總理溫家寶重申「繼續實行適度寬鬆貨幣政策不變」之後，才讓股市止跌回穩。

面對下半年中國宏觀經濟變化，劉斌認為，從本益比來看，現階段中國處於景氣復甦初期，根據Bloomberg統計，MSCI中國指數目前本益比15倍左右，仍徘徊在歷史低水準區間，加上外資機構紛紛調高中國2009年、2010年每股盈利水準，中長期股價仍有表現空間。

另外，針對國內生產總值來說，中國2009年第二季達7.9%，較第一季的6.1%上揚，根據外資機構預估，中國2009年經濟成長率保8%沒問題，2010年GDP預期可上升至9%，劉斌解釋，中國GDP維持強勁的主要動力，主要來自投資和消費雙引擎推動。

實際上，繼2008年中國推出4兆人民幣振興經濟計劃後，中國內地投資增長快速，固定投資總額自2008年第4季起，逐季維持成長，城市固定資產投資增長率截至2009年5月，也較去年同期出現逾35%的高度增長，創下2006年1月以來新高紀錄，同時期的私人投資上升，以2008年12月非國有企業投資比率，較去年同期上升約16%，截至2009年5月底，數字已攀升至35%。

前波中國股市大跌，大陸股民形容是「投資信心」的災情，但劉斌發現許多值得樂觀的正面消息，尤其是全球主要經濟體，目前都已呈現難得的復甦跡象，包括美國7月ISM製造業採購經理人指數已連續7個月上升；歐元區8月採購經理人指數已升到15個月來新高；日本6月核心機械訂單，也自2008年6月以來，首次出現近10%的成長佳績，顯示全球經濟最壞情況已過。

外界質疑中國強勁經濟成長背後，是否意味通膨再起，劉斌認為從目前看來，中國消費物價指數維持歷史低檔水準，根據CEIC預估，中國至少在2010年前，消費物價指數不超過3%，加上溫家寶日前表示，中國將繼續維持適度寬鬆貨幣政策，不會在經濟復甦初期，藉由緊縮貨幣政策壓抑經濟增長，反而透過所謂動態微調避免股市、房市泡沫化。

劉斌預期，未來人民銀行短期升息的可能性較小，下半年中國持續落實寬鬆貨幣政策，中國股市仍維持長多趨勢不變。