『債』出『期』招！復華高益策略組合基金10/12開始募集

復華投信繼今(2009)年 4月成功推出「復華全球短期收益基金」，獲得市場熱評，截至 8月底基金規模已達 89.53億元後(資料來源：投信投顧公會)，復華投信今(30)日宣佈，再推出國內第一檔投資高收益債券基金，以S&P500指數期貨、公債期貨進行動態避險的共同基金─復華高益策略組合基金；復華高益策略組合基金經理人周上順今天表示，高收益債券今年以來大漲了近 4成，看似漲幅已大，但實際上高收益債才剛從「流動性改善」步入「債信改善」的多頭行情。看準市場後勢，復華高益策略組合基金預計將於10/12開始募集，募集上限為120億元。

周上順表示，根據歷史經驗顯示，在景氣復甦初期，高收益債的漲勢多優於股票市場，且此時的債信改善幅度最大，展望第 4季，各大債市將以高收益債表現最為搶眼，尤其市場對於高收益債的誤解甚多，包括認為高收益債公司多為虧損的公司、容易倒閉、是高風險所以高報酬等；但實際則未必如此，以Barclay美國高收益指數的成分股來看，1997~2008年有獲利的公司平均達84%，且即使是金融風暴的2008年，也有72%的公司有獲利，說明了高收益債公司的實質營運面仍是以有獲利者佔多數，而非刻板印象中快倒閉的公司。

此外，以投資效率來看，相較於股市、房地產、商品及外匯市場等，高收益債券的投資效率也是最高，以過去近20年各大市場表現來看，高收益債券的年化報酬率竟超乎股票、房地產及商品等市場，但波動度卻相對較低，突顯了高收益債並非市場所想的高風險、高報酬，而是擁有高報酬、但卻相對低波動度的特性。

周上順指出，穆迪預期高收益債的違約率將於第 4季達到頂峰，顯示未來全球景氣還有一段復甦的路要走，而高收益債通常在景氣復甦初期表現最為亮麗，如1991年Savings& Loan事件後，高收益債當年度上漲近4成；2003年科技泡沫後，高收益債也有3成的上漲，由此可看出景氣脫離金融風暴的隔年，投資高收益債的報酬率最高。(註：高收益債係指花旗美國高收益債指數)

周上順表示，今年以來高收益債的上漲多來自於「流動性改善」，接下來還有「債信改善」行情及利息收入較高等可期待，且目前高收益債的殖利率僅回到科技泡沫時水準，距離平均歷史水位仍有一段距離，因此後市仍有漲幅可期。