中國醫保產業獲PE青睞:摩根,高盛,TPG等紛紛搶灘

7月20日消息，根據Dealogic數據，過去10個月中，23家制藥和醫療保健相關企業已在中國大陸和香港公開上市。許多交易規模較小：其中17家籌資額不到2億美元，8家籌資規模為1億美元或更少。但數據顯示，累積起來可不少，總計籌資達到53.7億美元，盡管歐洲債務問題導致市場動蕩，但企業不斷上市融資。

并購興趣也上升了，4月美國醫藥研究企業CharlesRiverLaboratoriesInternationalInc.決定以約16億美元現金加股票的方式購買中國最大醫藥研究代工商之一藥明康德（WuXiAppTecCo.）。（活躍對沖基金JanePartnersLLC持有CharlesRiver約7%的股權，正在努力阻止該交易的通過。）

摩根大通證券（亞太）（J.P.MorganSecurities(AsiaPacific)Ltd.）中國企業融資和并購業務主管顧宏地說，我們手里有許多醞釀著涉及中國醫療保健企業的并購業務，他說，有相當多的中小企業即將在香港首次公開募股（IPO）市場上市。

過去10個月，23家中國大陸和香港的制藥和健康保健相關公司已上市。

縱觀亞洲，制藥、生命科學和醫療保健服務公司正在吸引著投資者的注意，因富裕程度越來越高驅動著對更好的醫療服務的需求，而且政府進行投資以改善公共醫療服務的質量。就一些公司來說，較低的生產成本和越來越好的質量控制打開了出口的大門。有觀點認為，這些醫療保健企業是抗跌股，其前景不受銀行、大宗商品或其他經濟景氣周期板塊的漲跌影響，因此更具吸引力。

香港私募股權投資公司TPG合伙人皮爾（StephenPeel）說，整體來說，我們非常關注這個行業。

他認為中國“非常有吸引力”。相對于國內生產總值（GDP），中國的醫療保健支出水平較低。

皮爾等人注意到，去年北京宣布的雄心勃勃的醫療改革方案是人們對中國企業感興趣的巨大動力。

去年TPG向泰凌醫藥（NTPharma）進行了投資，但投資數目未予披露。泰凌醫藥是一家總部位于香港、在中國大陸生產和分銷藥品的企業。2007年10月，TPG向尚華醫藥研發服務集團（ShangPharmCorp.）投資逾3000萬美元，這是一家總部位于中國大陸，側重醫藥和生物科技研發的公司。

該行業的轉機來自去年9月國藥控股（SinopharmGroupCo.）的上市，這是中國最大的醫藥產品分銷企業，該公司通過在香港股市IPO成功地融資13億美元。銀行家說，國藥控股的上市表明中國醫療保健業可以成功地招徠大量資金，重新評定整個行業。國藥控股自上市以來，股價已累計漲73%，不過在周五的市場整體下跌中下挫2.1%。

私募股權投資公司和其他正在尋找交易的大投資機構已將視線聚焦于在新加坡和紐約上市的中國醫療保健企業，在這兩地上市的企業估值遠低于在香港和中國大陸股票交易所的估值。其最終目的是在香港或中國大陸再上市，獲取更高的估值。

摩根士丹利旗下亞洲私募股權投資分支支持的一家公司去年秋天以4.583億坡元（合3.324億美元）收購了在新加坡上市的四環醫藥控股。摩根士丹利亦在為紐約上市的同濟堂藥業提供顧問服務，希望將該公司私有化，由同濟堂董事長和上海復星醫藥旗下復星實業牽頭，這位董事長和復星實業共持有該公司超過80%的股權。該交易對該公司的估值為1.171億美元。

對醫療保健交易的熱情導致一些情況估值過高，就像深圳海普瑞藥業一樣，該公司于5月在深圳證交所上市，經過稀釋后，基于2009年贏利的市盈率為73倍，籌資59.3億元人民幣(合8.753億美元)。該公司制造用豬腸生產的血液稀釋產品──肝磷脂。

幫助激發市場對該股熱情的是其賣點，因這是中國唯一一家從美國食品藥物管理局（FDA）獲準向美國市場提供肝磷脂活躍藥物成份的中國肝磷脂生產企業。

上市以來，該股已累計下跌23%，但帳面上至少仍是高盛集團（GoldmanSachsGroup）的一筆獲利豐厚的交易，高盛通過旗下資本投資分支買入該公司股權，以最新市價估算，高盛在該上市實體中11.2%的股權雖受限于12個月禁售期，但價值約50億元人民幣，合7.38億美元，這是高盛初期投資490萬美元的大約150倍。