花旗：Nexus One搶風頭 宏達電恐怕自砸陣腳 建議賣出

宏達電(2498-TW)與Google(GOOG-US)聯手打造的Google Nexus One終於問世，但花旗環球證券亞太區下游硬體製造產業首席分析師張凱偉指出，Nexus One將反過來分食宏達電手機市場，營收恐受威脅，加上Nexus One手機在網路上進行銷售，無須承擔通路成本問題，將較宏達電品牌手機更占優勢，給予宏達電「賣出」評等，維持目標價250元。

宏達電2009年第4季營收表現優於預期，12月營收在Nexus One手機建立庫存量的拉抬下，也走出季節淡季，至於2010年第1季的營收表現如何，張凱偉指出，Nexus One恐將分食營收，預估2010年第1季Nexus One出貨量將高達70萬台，而宏達電花費在每一支Nexus One手機上的成本高達300美元，其中的260美元花費在硬體物料清單，其餘的40元則為3G專利金。

若Nexus One的交貨價格為400美元，預估其產品平均價格將高出宏達電手機的產品平均價格10%，若是如此，宏達電2010年第1季營收將僅衰退10%，且產品平均價格還能得到提升；另一個問題在於，Nexus One將分食掉多少宏達電的手機市場，以宏達電自家出產的Android手機來說，從2008年出貨量100萬台躍升到2009年的650萬台，而2009年的整體出貨量卻沒有改變，就可以看出在Windows行動裝置受到Android手機嚴重分食。此種情形也可能在Nexus One與宏達電品牌手機市場中重現，兩者競逐同一塊消費市場。

張凱偉表示，藉由此次Google推出品牌手機，可以瞭解品牌廠商在手機市場發揮的影響力究竟有多大，是否可以透過品牌知名度多賣一些，以及透過傳統銷售管道能對手機製造商帶來多少的風險與威脅；宏達電的手機交貨價格為350美元，實際零售價格約為550美元，對批發商與零售商來說還是有所差異的。

從宏達電的角度來看，張凱偉分析，由於無法將英雄機與新機皇兩款手機一起放在Google的網站上進行銷售，且Google一定也還有與其他手機ODM廠商進行洽談，預估宏達電近期的獲利表現將受到威脅，實質的影響也將拉到中長期之久，給予「賣出」評等，目標價維持250元。