【編輯手記】在壞消息時入貨

投資界有一句至理明言「在壞消息時入貨、在好消息時出貨」，這句話真的老掉了牙，歷史卻是永遠重演又重演，剛過去的一周便是最佳演釋。分析員近數天一直估計今年股市「先低後高」。恒生指數1月13日收報19,204.42點，事隔一星期，港股1月20日收報20,110.37點，創下自去年9月初以來的逾四個月新高，全周累升900多點。

在港股1月13日收市後，標普突然宣布，下調歐洲九國評級，歐債危機迅速升溫。消息經過兩天假期的消化，周一開市仍然影響亞洲區股市，港股更一度跌穿萬九點關口，收市才勉強重回萬九點。一時之間，市場氣氛差到極點。

豈料，市場翌日便上演「武士復仇記」，亞洲區股市出現大幅反彈，不單止收復之前一日的失地，還接連向上挑戰新高。以港股為例，一度大升600多點，收於19,600點以上水平，是去年11月9日以來最高收市價。前一天止蝕離場的朋友，肯定會淚眼汪汪！

週中開始，歐洲接連傳來好消息。國際貨幣基金組織(IMF)週三證實，正尋求5,000億美元額外資源，以應對歐元區危機，這其中除了歐洲承諾的2,000億美元，還將尋求從其他方面獲得3,000億美元。IMF同時指出，全球性的融資需求在未來幾年需要1萬億美元。

同一日，德國成功進行34.4億歐元兩年期國債拍賣，得標平均收益率創紀錄新低。葡萄牙亦成功進行了25億歐元短期國債拍賣，發售規模達到目標上限，且平均收益率小幅下滑。這是標普降級後，兩國首次進行國債拍賣，顯示市場情緒並沒有受多大的影響。另外，希臘政府與私營部門債權人代表——國際金融協會(IIF) 恢復談判，解決債務重組計劃。由於在新債券的利息支付問題上出現分歧，雙方曾經宣告談判破裂。

週四，法國成功拍賣79.65億歐元國債，位於目標區間上端，且收益率較前次相比明顯下降。西班牙亦成功拍賣66.09億歐元中長期國債，拍賣規模遠高於原計劃規模，但本次拍賣收益率表現不一。西班牙拍賣13億歐元2016年10月到期的國債，平均收益率為4.021%，最高收益率為4.050%，認購倍數為3.2；拍賣23億歐元2019年7月到期的國債，平均收益率為4.541%，最高收益率為4.643%，認購倍數為2.0；拍賣30.09億歐元2022年1月到期的國債，平均收益率為5.403%，最高收益率為5.466%，認購倍數為2.2。

馬榮成經典《風雲》金句「成也風雲、敗也風雲」。借用此金句，本周股市實在「成也歐洲、敗也歐洲」。IMF注資、歐洲多國債券拍賣理想，市場一洗頹風，重現牛氣。美國柯達宣佈破產保護等壞消息，市場也視若無睹。1月20日，中港股市錄得四連升，上證創六週新高，港股也創自去年9月2日以來新高。

香港在農曆新年連續放假三天，編者謹在此代表「財華社」仝人，賀祝大家壬辰龍年心想事成、發財好事！

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