盤整區間上移 多方亟待量能突圍

台灣股市今日(3/26)隨美股連續兩日收黑而早盤開低，隨後一路震盪走上平盤，終場指數上漲以7876.86點作收，成交值來到1201億。本周加權指數總計小跌21點，跌幅為0.26%，周成交量則來到5711億元(資料來源：台灣證券交易所,2010/3/26)。保德信金滿意基金經理人張淑蕙表示，下周起隨著股東會前停資停券個股增多，成交量增幅恐怕有限，加上第一季財報公布在即，觀望氣氛將加深，預期清明節前後大盤持續作箱型整理機會大，區間看在7200~8000點間。

◆外資量能發球 須待台股利多出現

在國際行情方面，張淑蕙表示，希臘債信危機引發的疑慮已漸趨淡化，加上美國聯準會重申短期沒有升息急迫性，使目前歐美股市紛創波段新高，其中S&P500的均線呈現多頭排列，反應多頭格局確立(資料來源：Bloomberg，2010/3/25)。然而，美國指數創新高，成交量卻未能同步放大，形成價量背離的疑慮，續攻力道值得觀察。分析台股近期資金流入的影響，外資三月以來雖然呈現淨買超，整體買超金額卻僅約1079億，與一、二月的淨賣超總額相去不遠，顯示即使國際投資氣氛的轉佳有利外資回補至一月初水準，但後續外資能否維持加碼，仍須視台股進一步利多釋出。

在價量結構上，張淑蕙表示，台股自二月初本波低點反彈至今持續行箱型整理，在8000點整數關卡反壓沉重下，3/17帶量長紅雖領大盤突破季線，但僅帶動整理區間上移，顯示第一季多數領先指標增率來到相對高點下，多空雙方對後勢看法相左。未來除非價漲伴隨周成交量持續放大維持6000~7000億水準，否則量能不具有攻擊性，短期難以突破狹幅整理格局。

在產業面部分，張淑蕙指出，近期科技業關注焦點在於春節後缺工缺料狀態逐步解決後，回補存貨的需求是否能夠持續；而工資上升，對於人力組裝成本占比高的中國製造廠影響也有待觀察。然而因各大外資論壇透露電子族群接單踴躍，尤以半導體上游廠商接單之能見度更達第二季季底，顯示終端需求仍強勁；加上預估3月份多家大廠公佈營收都將創下歷史新高，產業景氣仍處於復甦軌道之上，下半年旺季仍值得期待。短期來看，近幾日中小型電子股有轉弱現象，反之，大型電子權值股相對較強，可留意是否資金比重有撤出電子股情形。

◆科技股逢低可加碼  傳產股可望受惠中國題材 

操作模式上，張淑蕙認為短期在盤面沒有明確主流下，個股表現的重要性將高於類股的配置，建議以產業龍頭與利基型個股為主要布局；而中長線來看，因2月份外銷訂單金額創下歷年同期最高(資料來源：Bloomberg，2010/2)，景氣回溫趨勢仍明確，下半年可正面期待。未來若電子、金融及傳產三大類股明顯輪動，配合量能進一步放大，且國際氣氛轉佳引外資回補，大盤有機會上攻8000點。

類股佈局上，張淑蕙表示電子股次產業中，諸如網通、手機零組件等，因成長基期低、新興市場採購需求支撐較受青睞，而訂單能見度高的半導體上游產業，預料今年第二季營運風險較低。金融股因具ECFA政策、早期收獲清單、利差向上等利多，可利用基本面、題材面雙向掌握。另外，受惠於中國內需成長的汽車零組件，也有表現機會。

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