金礦企業搶親，催化黃金類股大行情

國際金價高檔震盪，但在「高金價時代」下，金礦公司獲利高成長，加上併購熱，讓股價更具有爆發力。匯豐中華研究團隊指出，去年底金礦企業搶親，曾推動單一公司股價單日狂飆56%，跟黃金現貨相比，目前黃金類股價值仍被嚴重低估，建議投資人逢低進場，掌握黃金企業的大行情。

◆成本控制得宜，金礦公司更具投資爆發力

匯豐黃金及礦業股票型基金經理人表示，金價飆漲，受惠最大的並非黃金現貨投資人，而是以開採黃金為主的企業。目前金礦公司大多維持在每盎司300~500美元左右的成本，使得金礦公司生產的黃金每盎司獲利價差，從2005年的150美元大漲至2009年底的400美元，年化漲幅達28%。當金價長期看漲，黃金企業的固定成本又能有效控制，間接投資黃金企業反而更具有爆發力。

此外，由於金礦公司手上現金充裕，隨著金礦開採難度提高、但金價持續高漲，併購熱潮可望持續推升金礦類股股價。

◆企業併購日盛，買方賣方皆受惠

全球大型礦脈探勘難度越來越高，併購同業成為擴充產能的最佳捷徑。美林證券調查即顯示，2009年全球金礦產業的購併案從2008年的35件成長至54件，大幅超越了2007年的45件，創下歷史新高。金礦產業大者恆大，不但有助企業營收表現，也會激勵被併購公司的股價。

舉2009年底為例，紐曼礦業（Newmont）與黃金礦業（Goldcorp）兩家公司出價併購加拿大黃金公司Canplats Resource，使Canplats股價在2009/12/23日當天大漲56%。澳州的Indophi等企業也曾在去年獲得高額收購條件，股價暴漲。併購潮所帶動的比價效應，及接踵而至的新併購案，將是催化黃金類股下一波大行情的重要因子。

全球黃金供給量逐漸下降，但需求持續增加，金價走向「易漲難跌」之路，全球投資人也慢慢接受高金價事實，金礦企業股票的投資優勢將日漸浮上檯面。目前投資金礦企業股票較便捷的方式，就是透過黃金及礦業股票型基金參與，建議投資人可以利用每年三月金價表現較疲弱時進行佈局，以掌握金礦類股落後補漲行情。

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