"T+1"傳聞拖累權證深跌

盡管離最后行權日還有50多天，但石化CW1（580019）1月6日暴跌14.42％，贛粵CW1（580017）暴跌13.09％。除江銅權證微幅上漲外，另外四支權證均不同程度下跌。

　相關人士告訴記者，除了部分權證的高溢價因素外，權證的暴跌或與權證將實行T+1交易的傳聞有關。渤海證券何翔分析，由于擔心未來將目前的T＋0交易改變成T＋1交易，投機力量將從權證交易中撤出。但中國證券報記者就此傳聞向相關各方求證時，并沒有得到明確的答案。

　“T＋1”嚇走投機客

　從權證創設以來，不少權證都處在價外狀態，但權證市場依然存在著暴漲現象。炒作價外權證，主要一個原因就在于權證實行T+0交易，能夠讓投機者“快進快出”，“權證不過夜”成為權證市場的重要實戰指南。

　而在實行T＋1的交易方式后，投機炒作權證將面臨重大的交易風險，在權證價值為零的情況下當日購入權證，一旦權證價格下跌，將只能眼睜睜看著權證價格不斷下行，第二天才能夠賣出。而且權證相比正股具有更大的漲跌幅度，具有杠桿放大效應。交易方式的改變，將使投機權證的風險成倍增加。

　對價內權證和價外權證而言，實行T＋1交易方式將使價外權證面臨更大的投機風險。從權證的整體走勢來看，價內權證的走勢相對平穩，價外權證的走勢則不斷暴漲暴跌，最終歸為零價值。

　根據Wind資訊統計，目前價內權證主要有江銅和長虹權證，石化和寶鋼權證均屬于價外權證，只有正股價格分別上漲29％和22％以上，權證對投資者才具有行權價值。

　買權證不如買正股

　按照權證的一般規律，權證相比正股具有放大效應，正股價格上漲，權證一般漲幅更大，但從目前權證和正股的走勢來看，權證整體上都跑輸了正股。以上海汽車為例，上海汽車的正股價格在2009年1月5日時收盤價為5.57元，8月4日的收盤價為18.92元，12月24日的收盤價為27.23元，為2009年公司股價的最高點。對比一下上汽CW1（580016）的走勢，2009年1月5日上汽權證收盤價為2.697元，8月4日上汽權證價格最高到5.72元，到12月30日上汽權證收盤報0.109元，幾乎回歸到零價值。

　不僅權證跑輸正股，同時還出現了權證和正股背離的現象，正股價格上漲，但權證卻在下跌。1月6日，中國石化正股和權證雙雙下跌，但前期中國石化的上漲并沒有帶動權證上漲，石化權證一直連跌。1月6日，寶鋼股份正股上漲，權證卻出現了下跌。

　近期權證的下跌和跑輸正股，除了“T＋1”交易的傳聞外，信達證券分析師柳茵分析，大盤藍籌正股啟動，權證才有行權的機會。大盤權證下跌，與大盤藍籌股難以啟動有很大關系。

　分析師指出，在目前權證和正股的博弈上，投資者選擇正股的風險大大小于買入權證的風險。由于目前諸多權證依舊處在價外，只有等待正股上漲后權證才具有行權價值。但進一步講，在買入權證等待正股價格上漲的過程中，投資者要承擔正股下跌的風險，而且還要面臨行權后正股下跌的風險。在風險疊加的因素下，投資者不如直接在二級市場買入正股。