美聯準會延長低利政策，全球股債添利多

龍年新春期間，美國經濟數據與企業財報皆傳出佳音，但美國聯準會仍積極釋出寬鬆訊息，宣布將低利政策延續至2014年底，此舉除有利中長期經濟復甦外，對全球股債市更是正面利多，料將有利美股、新興股債、高收債等風險性資產大獲資金青睞。其中，美股上周吸金77億美元，今年來流入金額達118億美元，相對歐、日等成熟股市面臨資金撤出壓力，仗著經濟數據與企業獲利佳音的美股稱得上是一枝獨秀！（見下表）

過往在寬鬆貨幣環境中表現搶眼的新興股市，今年資金回流跡象明顯。截至1/25，全球新興市場基金不但已連續五周淨流入，且今年迄今淨流入超過59億美元，創九個月以來單月新高（2011年5月以來）。至於其餘新興市場，除歐非中東受戰事干擾外，亞洲(不含日本)、拉美、金磚四國今年累計亦轉為淨流入，以亞洲（不含日本）累計18億美元，表現僅次於全球新興市場。

再者，風險性債券表現不遑多讓，高收債基金單周流入18.8億美元，而新興市場債券則流入9.1億美元，連資金調節壓力較重的新興本地債都已轉為淨流入，看好在市場氣氛好轉下，資金動能將有望延續。

摩根投信投資董事吳淑婷表示，今年以來全球股市平均已大漲超過5%，利多因素來自歐債危機和緩、美國等經濟數據亮麗、各央行寬鬆貨幣政策、企業財報不俗等，展現期待已久的元月行情。除了聯準會外，歐洲央行、中國人行與其他新興央行紛紛採取積極作為因應歐債危機，因此，儘管歐債長期結構性問題未解，不排除短線漲多股市有回檔可能，但目前看來，股市大幅重挫風險減輕不少，低持股者可逢拉回擇機加碼。

吳淑婷指出，近期美國經濟數據顯示復甦力道優於預期，然聯準會在今年第一次會議仍積極釋出進一步寬鬆訊息，將極低利率維持期間，由至少至2013年中延長至2014年末尾。此舉顯示聯準會對美國未來經濟復甦所面臨風險仍不敢輕心，儘管沒有推出實質的貨幣政策，但藉由更強烈的利率展望宣示，將有助加強現有寬鬆貨幣政策的效果，除了有利中長期經濟復甦之外，同時也將支持全球股債市表現，對投資人而言是正面利多消息。

摩根新興市場債券基金（原摩根富林明新興市場債券基金）經理人皮耶（Pierre-Yves Bareau）分析，從經濟面來看，由於Fed 已成功壓低主要借款成本，如房貸利率、3個月隔拆率、10年期交換利率等，這也是美國經濟自今年來得以持續復甦的主因，因此FOMC會議仍宣布延長低利政策，以全力支持經濟復甦。

另一方面，歐債干擾也可望持續下滑，皮耶認為，儘管然歐元區9個國家及EFSF長期信評遭標普調降，不過法國與西班牙仍順利完成公債標售，且邊陲歐洲的債券殖利率已見下滑，歐債危機再擴大的機率有限。

摩根新金磚五國基金（原摩根富林明新金磚五國基金）經理人何銘銓指出，開春以來，新興國家降息風持續，除巴西降息2碼至10.5%，菲律賓降息1碼至4.25%，印尼央行也將商業銀行在央行的存款利率下調50個基本點至4.0%。在釋放寬鬆訊息，新興股市多有正面回應，MSCI新興市場指數今年來上漲7.05%，領先MSCI成熟市場的4.75%。而金磚四國除陸股上漲5.44%外，包括印度、巴西股市漲幅都超過1成，俄羅斯更大漲13.42%。

根據EPER統計，去年金磚四國基金僅有四周資金淨流入，累計流出金額逾50億美元，導致去年股市表現不振，但今年以來資金流出趨勢已緩，近兩周更分別獲0.59與0.08億美元淨流入。再者，金磚國家仍保有高度成長優勢，何銘銓說，中國、印度今年經濟成長率將超過8%，巴西與俄羅斯也有3.8%以上的增長。

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