美國經濟前景關鍵看就業

疲軟的美國就業打壓了人們對經濟的樂觀預期。作為經濟增長最關鍵的支撐領域--就業市場的意外疲弱，意味著消費、房產等能給予經濟扶持的行業均有心無力。盡管制造業出現喜人表現，但持續性及對經濟的支持力度仍有待檢驗，不應對美國2010年經濟前景過于樂觀。

美國勞工部8日公布的數據顯示，09年12月美國非農就業人數經季調后減少8.5萬人。而此前市場普遍預計就業情況將有所改善，至差與11月持平。12月仍在增加雇用的行業有所下降，放棄找工作的失業人數從28.7萬人猛增至92.9萬人。商品生產和建筑業就業人數降幅居前。截至12月，失業時間超過6個月的失業人員總數增加了22.9萬人，總數攀升至613萬人，占到政府認定的1530萬失業人口總數的39.8%，為歷史最高比例。12月失業率持平于11月的10%。

盡管勞工部將11月非農就業從減少1.1萬人修正為增加4000人，暫時結束了連續22個月就業人口減少的趨勢，同時12月臨時性就業人數持續增加意味著長期就業可能增長，但綜合數據表明支撐經濟復蘇的支柱之一--就業市場并未如意恢復，越來越多的長期失業者對尋找工作信心大減。這對奧巴馬政府而言也是一大壓力。奧巴馬曾承諾會改善就業現狀，2010年又恰逢美國中期選舉，若就業市場繼續惡化，可能令奧巴馬在選舉后的內閣支持率下降，無疑將阻礙其未來推動改革的步伐，同時亦失去民眾支持。商業和建筑業就業人數下降從則面反映了行業現狀，而這2個行業通常是GDP的主要構成。

由于就業疲弱，消費和房產領域無法獲得穩固的支撐。09年消費支出僅在商家折扣活動季才略顯增加。全美地產經紀商協會09年11月成屋簽約銷售指數由10月的114.3降至96.0。這是該指數10個月來首次下降，降幅為2001年至今最高水平。美國政府為提振房市而采取的臨時措施即將到期，亦將打擊房市復蘇。

歐元區、英國和日本等發達經濟體尚未出現穩固復蘇跡象，全球貿易大環境尚未改善。而美國貿易保護主義抬頭，對新興經濟體采取了不平等貿易措施，這也令其喪失了從這些經濟體獲得經濟增長點的機會，因而短期內貿易赤字狀況不會改變。

信用卡違約不斷上升，凸現了金融系統風險尤存。09年美國銀行倒閉數高達140家，遠高于08年的26家，創1992年至今新高。房產泡沫、金融系統缺陷以及監管問題是造成銀行大量破產的主因。就業市場無力支撐房市，金融系統改革剛剛起步，且將經歷一段較長的時間，同時因缺乏參考經驗，改革效果仍有待觀察，意味著銀行業現狀無法從根本上得到改善。

1月12日數據顯示，美國09年12月信用卡違約數大增，違約率創歷史最高水平。新年剛過即有銀行宣布倒閉。大型銀行結構和杠桿型貸款將繼續增加，而其被調降的信貸評級亦可能拖累這些銀行蒙受更多損失。銀行業仍面臨較大的信貸風險。預計2010年破產銀行數將繼續呈升勢，資產價格前景堪憂。

在消費、房產、貿易和金融均不能成為經濟主要拉動因素的情況下，經濟持續復蘇關鍵又重新回到就業上。奧巴馬為恢復經濟推出了一系列改革措施，已需要大量資本。如何加速改善勞動力市場而不增加政府負擔，將是美國政府需要面對的首要問題，也是奧巴馬是否能贏得中期選舉的關鍵。

美聯儲部分官員在12月聯儲會議中稱，疲弱的就業市場可能令美聯儲有必要在某時擴大或延長資產購買計劃。通常情況下，就業市場狀況是政府考慮退出政策的主導參考因素，因而美聯儲更可能傾向于較長時間內維持低位利率，給予經濟足夠的扶持。不過要實現寬松政策、控制通脹、刺激經濟和削減開支等幾方面的平衡絕非易事。美國將經歷艱難的一年。

美元自09年12月初起持續走高，市場普遍預期美元已確立了中期上漲的格局。就業數據公布后，美元出現大幅波動，并在隨后幾個交易日內連續下跌，幾乎逆轉了中期走勢。美國股市則在美聯儲可能延續寬松貨幣政策期限的預期下走高，刷新1年半新高。包括基金屬、黃金、原油和農產品在內的各大市場跟隨美元出現了一定的波動。

2010年初各項經濟數據表明，美國經濟仍面臨一定的風險，這從宏觀上限制了美元的走勢。不過縱觀其他各大經濟體，由于各自面臨不同的政治和經濟等問題，其貨幣無法獲得強勁支撐。因此基本面上美元中期向上走勢尚未轉變。由于預計美聯儲低位利率將維持一段時間，風險偏好仍是左右美元短期走勢的決定因素。當前預計美元短期仍傾向下跌，但跌幅有限。

(都穎琪 撰稿)

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