【大行言論】國海證券給予神火股份買入評級,稱業績或現拐點式增長

國海證券分析師發表研究報告，給予神火股份(000933-CN)“買入”的評級。預計2010年公司煤鋁業務綜合每股收益將達到2元，按照保守的20倍估值計算，合理的股價應為40元。

報告指出，在不考慮新收購煤炭產能的情況下，2012年公司的權益煤炭產能將達到1100萬噸，較2009年幾近翻番；其中2010年、2012年公司的煤炭產量增加較多。而公司的地理位置和煤質決定了其煤炭價格較高。據悉，公司大部分煤礦位於蘇、魯、豫、皖交界處，煤炭產品距用戶較近；且公司的煤質優良易於洗選。

目前，受西南地區干旱影響，西南方向煤炭需求有所增加，作為靠近西南地區的主要煤炭產區，河南煤價也有所上漲。同時，公司的煤炭銷售又出現了預付款排隊購煤的狀況；分析師預計，隨著今後用煤高峰的到來，煤價仍有上漲的空間。總體判斷，公司2010年煤炭均價上漲幅度約在30%以上；預計公司2010-2013年煤炭板塊貢獻的每股收益分別為1.6元、1.7元、2.1元和2.5元。

與此同時，鋁行業景氣回升，預計2010年滬鋁價格將在16000-19000元/噸之間箱體震蕩，2011年後將穩定在18000元/噸以上。公司電解鋁產能迅速擴大，2010年權益產能為27萬噸，2011年將達到36萬噸。另外，公司將加強電力自給和擴大氧化鋁產能，電解鋁成本有進一步降低的潛力；預計2010、2011年鋁板塊每股收益分別為0.4及0.8元。該股今日停牌，停牌前一個交易日收漲0.68%，報收34.09元。

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FINT[PFSTBMX,175,176,182,928,1176,1177,1178,1179,1181]

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